MPCプレビュー：利上げ幅は25bpsか、50bpsか

■　当行は8月MPCで50bps利上げを見込むが、秋口以降は利上げペース鈍化と予想

本稿では、8月4日開催の英金融政策委員会（MPC）を巡る動向について整理する。市場予想では、英中銀（BOE）は8月MPCで6会合連続の利上げを実施と見込まれている。ただし、利上げ幅については、25bpsと50bpsで市場の見通しが分かれている。

50bps利上げ見通しを後押しする要因は、大きく3点。すなわち（1）複数のBOE高官発言、（2）英国の物価上昇圧力の高さ、（3）主要中銀の利上げペース加速、が挙げられる。（1）は7月入り後、ベイリーBOE総裁、カンリフBOE副総裁、ピルBOEチーフエコノミストなど、主要メンバーが「インフレ抑制のために必要ならば、より速いペースでの利上げを検討する」趣旨の発言をした。（2）では、7月20日公表の6月英消費者物価指数上昇率が前年比9.4％へ加速し、1982年2月以来の高水準を付けた。（3）では、直近7月に欧州中銀（ECB）が50bps、米連邦公開市場委員会（FOMC）では75bpsの利上げ実施を決定。こうしたなかで、BOEは1997年以降では初めてとなる、50bps利上げに動かざるを得ないとの見方が浮上した。

一方で、25bps利上げにとどまるとの見方も根強い。その背景は大きく2点あり、（4）来年にかけての英景気後退の可能性、（5）英保守党の混乱、などが挙げられよう。（4）では、2023年の英国の経済成長率は、主要7カ国（G7）で最低水準に落ち込むと見込まれる。同年の成長率見通しは、経済協力開発機構（OECD）がゼロ％、国際通貨基金（IMF）がプラス0.5％だ。しかも、BOEは5月MPC時点で、すでにマイナス0.25％の見通しを示している。（5）では、7月7日にジョンソン首相辞任が発表されたが、9月5日の保守党党首選が終わるまで、次期首相は決まらない。そうしたなか、欧州委員会と英国は、欧州連合（EU）離脱協定の一部である北アイルランド議定書違反を巡って、対立が深まっている。政治・経済の安定を求めるうえでは、BOEは利上げペース加速を思いとどまった方が良いとの見方につながる。