２０２２年８月第１週目（１日～５日）の相場展望

米国FOMCでほぼ予想通り０．７５％の利上げを実施し、政策金利は２．２５－２．５％とした。次の9月のFOMC予想では、０．５％の利上げが７８％と多くを占めている他、０．７５％利上げは２２％になっている。政策発表後のFRBパウエル総裁の記者会見では、引き続きインフレ抑制に強くコミットしているが、今後の利上げはデータ次第ということで、市場とうまく対話を行っているようだ。この結果を受けて長期金利は低下しドル安となり、株式相場は好感し上昇。特に金利敏感株の多いナスダック指数は４６９ドル（約４％）と大幅高となった。ドル円は、長期金利の下げと連動し軟調推移となり、週末まで１３４円台まで下押ししている。またその翌日のGDP指標では、前期比マイナス０．９％となり予想のプラス０．５％を大きく下回ったが、株価には金利が下がったことで好影響となり続伸した。直近の市場は金利に敏感となっていることで、＜経済指標悪化→金利安→株高、ドル安＞の動きとなりそうだ。経済指標が良い場合は金利高となり、市場は逆の動きを見せるだろう。その動きはパウエル総裁が言及した、「今後の利上げはデータ次第」というのが背景である。とは言っても経済指標の悪化は景気には下押しとみられるため、時間がたつに連れて上記の連動は変化を見せると考えている。気になるのは、逆イールドの解消がなかなかなされないことで、先週末まで約3週間に及んで継続しており、週末時点でも10年債と2年債の利回りは０．２％程度乖離している。米国経済の先行き経済への懸念が解消されるには、この逆イールドが消失することが前提となりそうだ。

金曜日に発表されたミシガン大学消費者態度指数では、消費者の1年後の期待インフレがわずかに後退した結果を受けて、ドル売りが旺盛となった。しかし結果は僅かであり、まだインフレ期待率の低下が明確となったわけではない。また今後の雇用が悪化するとする予想が出ており、FRBにとっては厄介な問題が今後発生する可能性があり、引き締め度合いの調整が更に難しくなっていきそうだ。

　 金の4-6月期の需要統計からみると、中国の需要がゼロコロナ政策の影響が大きく、前期比で３０％以上の下げとなったが、逆にインドでの需要が大きく２０％程度上昇しており下支えという形となっている。金価格は米国長短金利と逆連動が強く、直近で米国金利が軟化していることで堅調さを取り戻した格好となっている。テクニカルではこのところのレンジ下限が１６００ドル後半付近であり、そこからの反転となった。前回の3度安値１６７０ドル台を下抜け出来ずに上昇しており、そのレベル付近での買い需要から下値の堅さが再認識された形である。そこからの反転で１７６７ドルまで戻しており、週明けも堅調のままで１７６０ドル台での推移となっている。今日にでも５日移動平均線が２５日移動平均線を上回るゴールデンクロスが明確になりそうで、上値余地が拡大しそうだ形だ。上値には今年3月からの下落トレンドラインがあり、そのブレイクの可能性が出てきた。そのラインは、今週末に掛けて１７６５ドル付近まで下がってくるので堅調推移が続けば上にブレイクもありそうだ。しかし５月安値の１７８５ドルは堅い抵抗となるため、すんなり１８００までトライとなるかは疑問。トレンドラインブレイク後はややもみ合いながら上値を試す展開を予想している。下値は一応、ゴールデンクロスレベル付近の１７４５ドル付近となりそうだ。