カナダ中銀プレビュー：利上げペースが急加速へ

■　物価と賃金上昇のスパイラルが明確になってきた一方、景気後退へのリスクも意識される

本稿では、7月13日に開催されるカナダ中央銀行（以下、BOC）の金融政策決定会合（以下、政策会合）へ向けた動向を整理する。市場予想では、BOCは今回の政策会合で、政策金利を1.50％から2.25％へ引き上げると見込まれる。予想通りならば一回の政策会合での利上げ幅は、1998年8月の100bps利上げ以来の大きさになる。

BOCは4月と6月の政策会合で50bpsずつの利上げを実施したが、7月の政策会合で利上げペース加速が見込まれる背景は、BOC幹部の発言などが挙げられる。前回の政策会合直後の6月2日には、ビュードライBOC副総裁はインフレ高進への警戒を表明した。これは、4月27日にマックレムBOC総裁が示した「政策金利は中立金利（推計2-3％）を超える水準まで引き上げる必要性が高まっている」との見解と同じ認識だ。また、同22日にはロジャーズBOC上級副総裁も、7月政策会合での75bps利上げの可能性を排除せず、「最も重要なことは、インフレ率を目標値に戻すこと」と述べた。同日に公表された5月の消費者物価指数（CPI）上昇率は、前年比7.7％と伸びが一段と加速し、1983年1月以来の高水準を記録している。

BOCがインフレ高進への警戒度を高めているのは、物価と賃金上昇のスパイラルが明確になってきた点が挙げられる。6月の失業率は4.9％へ低下し、統計開始以来の低水準を更新した。また、平均賃金は前年比4.50％上昇へ伸びが一段と加速。昨年1月以来の高水準となっている。7月8日時点でカナダの短期金融市場では、政策金利が今年の年末時点で、少なくとも3.5％まで引き上げられるとの見方が織り込まれている。