各资产类别的整体展望
2022-01-11
■ 企业业绩扩张趋势支撑股价。
■ 美国长期利率呈逐渐上升趋势。
从整体经济上看，各资产类别的流动性过剩依然存在。尽管主要央行对高通胀的可持续性存在分歧，但美国等部分央行已开始收紧货币政策，如果资产规模缩水，投资者的风险偏好可能会暂时恶化。然而，全球没有紧缩的迹象，过剩的流动性不太可能被迅速吸收。此外，考虑到强劲的公司业绩将为股价提供支持，笔者将维持以股票为主的投资决策。
股市方面，由于新型冠状病毒突变体的传播而对经济活动的限制仍然是一个风险因素，如果美联储 (FRB) 的资产规模缩小，股价将有下行空间。然而，除非强劲的企业业绩支撑股价的构成发生动摇，否则股价的下跌预计只是暂时的调整。笔者维持看涨股票的观点，继续看好发达市场股票。
另外，美国长期利率呈逐步上升趋势。随着美国货币政策正常化，预计美国长期利率将呈逐步上升趋势，并将支撑日本和德国政府债券的收益率。另一方面，发达国家央行货币政策正常化将降低新兴市场债券投资吸引力，新兴市场债券投资决策仍将偏空。