１０月第５週の相場展望（１０月２５日～１０月２９日）

先週の為替相場は円相場の上値の重さから全般調整局面となった。ドルは米国の長短金利の動きとの連動性が強く出て、週初は下落したが後半は上昇に転じている。米国10年債利回りは一時１．７％を付けており、上昇気配がなかなか収まらない。米国の夜中であるアジア市場での動きが激しく、それにつれて同時間内での為替と株価に影響を及ぼしている。パウエルFRB議長は金曜日に、「テーパリング後の利上げについては不透明でまだ時期ではない」というコメントを述べており、ドルはやや低下して週を終えている。11月の米国FOMCを前にしてテーパリングに関しては１．６％辺りでほぼ織り込んだ形と考えており、市場は来年の利上げタイミングを計りながらの金利動向となっているようで、米国金利動向が大きなテーマとして直近の相場要因の中心となっている。

米国の9月住宅着工件数は伸び悩んでおり、前月比１．６％減で今年の4月以来の低水準であり、住宅価格の上昇が原因で買いの手が引いているようだ。ただ中古住宅販売件数は予想を上回って堅調に推移しており、住宅市場自体の動きは悪くないことでインフレ傾向と景気回復が順調なことが伺える。また原油価格の上昇もインフレプッシュの役目を果たしており、今後はそれが最終消費財に転嫁されると物価の上昇を後押しするだろう。テーパリングは待ったなしで正常な市場操作と考える。個人的には、株価の上昇度を感が見えても年内にも金利を上げてもよさそうだが、FRBは株価や為替は見ておらず、それより米国内の新型コロナ新規感染者数が週平均で未だ7万人程度いてなかなか収まらないことが利上げへ抵抗と見られている部分が強い。FRB各委員からのコメントから、半導体不足からの部品調達に時間が掛かることで今後関連製品の生産等に悪影響が及ぶことや消費の戻りが一巡したあとの景気の影響なども加味する必要があり、先行きの見通しが不透明なままであるのは変わらない。

テーパリング後の動き、利上げが緩慢になるとの見方から、再度金価格やビットコインの上昇が顕著になっている。金は、世界的なエネルギー価格の高騰を受けて強まっているインフレ懸念や、サプライチェーン（供給網）の混乱による景気への影響を警戒し、安全資産としての金の買いが多く出ているようだ。昨年８月から上値が切り下がる中期下落相場の途中と見られるが、安値は１６７５～１６８０ドルで３回底入れしたことで、底値は堅く、それらの間でもみあいが継続中。短期からの視点だと、今年６月の１９１６ドルを高値に８月安値の１６８０付近の間で短期ももみあいの動きとなっている。短期では三角持ち合い相場が形成されており、短期トレンド（ピンク線と黄色線）内での動きに終始されている。持ち合い相場は基本的には、５回上下にタッチしたあとどちらかにブレイクする可能性が高まるが、その通りの動きである。持ち合い内が継続する条件では来週も１７４０～１８３５付近での動きに限定されやすい。今回１８１５ドルをしっかり上に抜けると上昇の可能性が強く、もう一度下げて一目均衡表で雲の下限である１７６０付近を下回ると今度は下値ブレイクに注意が必要だ。月曜日である今日時点では、１７９０付近の下落トレンドを上に抜けているがまだだましの可能性も残っており明確な上抜け確認までもう少し見たいところ。強い抵抗が１８３０－３５ドルにあるため注意したい。タイミングからは来月中にどちらかのトレンドが発生する可能性が大きく、そろそろ金の変動率も上がってくるかもしれないので注意が必要だ。テクニカル指標であるRSI(14)は、上下共に短期トレンドラインとほぼ連動しており、RSIのブレイクが先となれば動きの指標となるだろうから見ておく必要がありそうだ。