１０月第４週の相場展望（１０月１８日～１０月２２日）

米国CPIは予想通りで相場は織り込んでおり大きな波乱はなかった。米国FRBの議事要旨では、１１月のテーパリング着手を確定的なものとして捉えているということで、長期金利は１０年債利回りで１．６３付近を高値にテーパリング開始を既に織り込んでいる。細かく言うと、FRBが公開している先行きの金利予想をチャート化しているFRBドットチャートからは、２０２２年９月までに０．２５％の利上げ実施をほぼ織り込む形となっている。今後は欧州ECBや英国BOEなどが遅ればせながら追随するか注目していきたい。相対的にドル高から円安へ舵を切った感のある為替相場の動きからは目が離せない。

欧州ECBの委員達からはこのところインフレ懸念コメントが増えてきており、ラガルドECB総裁は未だインフレ懸念を小さく見ているようだが他の委員との考えに若干違いが見られるようだ。各委員は彼らの国の景気などを鑑みるため、全体を見ているようでそうではない。米国における地区連銀のようなものだが、国の代表となるだけにそれ以上に各国の状況を反映させる必要が出てくることからいつもながらECBの意見統一には時間が掛かる。しかし、インフレ懸念や新型コロナ脱却に対応して政策を変更すべきという意見がやや増えていることで、ユーロも底打ちしやや反転しそうな気配もある。米国の金利上昇が政策織り込みで落ち着いていることで、ドル買いは一旦落ち着いている。世界全体としては、中央銀行の金融政策方向感から日本のテーパリングへの出遅れは間違いなく、それが円安を促す大きなエネルギーとなっている。最初はドル高でドル円が上昇し、豪円、ポンド円が続いた。先週はユーロ円の上昇が目立っており、それらに追いつく形となっている。先進諸国全体からは円独歩安の展開で、日本の菅首相が辞任をした後から、徐々に円安が加速している。

ドル円は、４年前辺りから１１４－１１５円台で何度も跳ね返され、その後１００円台半ばまで下げる展開が幾度もあり、１１４円―１１５円付近は売りが多いと予想している。短期的にも上昇に対して過熱感が台頭しているため、１１４円台到達後は本邦輸入勢の注文へのストップハンティングで上がるだろうが、落ち着けば１１５円までにもみ合いを予想する。テクニカルから計算すると月内で１１５．４６が一応のターゲットとしているが、最終的に年内とすると１１６～１１８円程度はありそう。今後は原油価格の上昇とワクチン輸入から貿易赤字は拡大懸念が残り、貿易統計からも円安を後押しすることになりそうだ。上値は１１５.００が一応の抵抗レベルであり、下値は上昇期に２度止められたレベルの１１３．７８。２５日と７５日移動平均線がゴールデンクロスした１１１円台からは約２週間で３円ほど上昇しており、RSIも７０を突破していることで短期過熱感は否めない。トレンドが出ているため大きく調整とはならないとは思うが、一応今週の下値は１１３．２０付近まで見ておきたい。