ユーロの反発

2021-04-07

■　ユーロ圏は経済活動再開の遅れが懸念されるが、景況感の改善が続き景気先行き期待は持続

■　米独長期金利差は拡大が続き、当面、ドル高?ユーロ安の基調は継続すると予想

昨日、ユーロドルは1.18ドル台を回復、本日のアジア市場でも同前半で推移し3月25日以来の高値を付けている。年明け早々、1.23ドル台半ば辺りと2年9カ月ぶりの高値を付けた後はユーロ安?ドル高に転じ、3月31日に1.17ドルちょうど近くで下げ止まったが、既往のユーロ高の調整が終わったと判断するには早計である。対円は3月以降、概ね128-130円台の高値圏でこう着、対ポンドは下落基調が続く。欧州では新型コロナウイルスの感染第3波が拡大するなか、欧州連合（EU）がワクチン接種率の高い英国や他の国?地域への輸出規制を強化すると発表したが、英国は4月初旬から行動制限を段階的に緩和する計画だ。だが、ドイツ（独）は行動制限措置を4月18日まで延長、フランス（仏）は同3日から外出制限をパリから全土に広げ感染拡大防止を徹底する。
経済活動の再開が遅延すればユーロ圏の景気停滞感は強まる。ただ、足元の景況感を確認すると、独仏ともに企業はサービス業が製造業に遅れる形で改善に向かっているほか、家計にも持ち直しの動きが表れ始めている。労働市場に目を向ければ、ユーロ圏の雇用コスト指数は昨年7-9月期を底に上昇、失業率は昨年10月の8.4％をピークに低下が続く。今晩発表される2月分について8.1％と市場は見込むが、労働需給のひっ迫が徐々に賃金に反映されれば家計の景況感も改善し、景気先行きに期待を寄せることになろう。
7日公表される米連邦公開市場委員会（FOMC）や欧州中銀（ECB）理事会の議事要旨（3月16、17日分、同11日分）では、現行の緩和策を長期にわたり続けていく姿勢を確認することになろう。今後の緩和調整を見越して、米独10年利回り差は年初の1.5％前後から2％へ拡大しており、ユーロ安?ドル高の基調はしばらく継続すると予想する。ユーロドルは200日移動平均線1.1883ドルを上値メドに反発が収まるとみている。他方、3月31日安値1.1702ドルを下値メドに再び下げ止まるかどうか注目したい。

INDEX

TOP