11月第4週の相場展望（23～27日）

FRBの政策もまたドル安に寄与しそうだ。これ以上の金融緩和を推し進めるには難しいということで、早々と長期的な低金利政策の方向性を言及して市場に安心感を植え付けようと必死である。そのために財政支援が非常に重要だとコメントして政府には牽制を入れている。政府はバイデン大統領の下で大規模な経済対策が行われても、最高税率引き上げとキャピタルゲインに対しては増税するのであるから、マネーの総額では税金の方が上回る可能性が大きい。実質、この増税案では、一年間で約400０億ドル（約４０兆円）規模の収入が政府に入る計算となる。4年間で約１兆６０００億ドル、また新経済対策の規模は約２兆２０００億ドル程度と予想されている。　新経済対策の方が規模は上回るが全ての対策資金を使うとは限らず、残るものも多く出てくるのが実情。増税分を引けば、実質は約６０００億ドルのマネー増加分でコロナの悪影響を補おうとしている。高所得者から、低、中所得者へのマネーの動きが明確だ。実際問題、株価の上昇などでキャピタルゲイン取得額が大きく伸びているため、個人的に倫理的には理屈には適っていて正解だと思う。こういう場合は市場が痛みを持って下げても仕方がないと、私は考えているからだ。何があっても下支えしてしまうと、今後のコントロール出来ないバブルやインフレが起きたときに対処不可能になってくるだろう。しかし、ただ相場の観点からみていくと、そのような動きではウィズコロナで経済を回していきたいのなら、コロナを解決するには時間が掛かってしまうと予想する。FRBは今以上に低金利を継続させなければならなくなり、ドル安が継続してしまうと考える。ウィズコロナで経済を同時に回していくのであれば、やはり財政と金融政策が協調して同時に動かないと、今回のコロナ問題から抜け出すのは難しく、時間が掛かってしまうのではないだろうか。中銀の独立性問題は常につきまとうがそれは事情によって違ってくる。以前の日銀と日本政府の関係のように見えて仕方がない、その関係が暗黒のバブル後の２０年に繋がったのだから。

（先週FOMC後、パウエルFRB総裁のコメント）
「財政支援が非常に重要」
「財政援助の期限が切れると、数ヶ月先の経済に悪影響」
「ワクチンの報道はいくらか楽観的」
「FEDは経済を支援するために利用可能なすべてのツールを使用」
「財政援助が減少するにつれて、経済はより大きな課題に直面する」
「経済は急速に回復したが、依然として深刻な景気後退に陥っている」
「経済のリバウンドは驚くほど速いが、回復は非常に不均一」
「完全な回復はまだ数年かかるだろう」
「経済の長期的な将来については楽観的、回復はより早く来るかもしれない」

一方、現在の日本はウィズコロナでも経済を回すのに、財政と政府の協調が菅首相の元で一層強化されていく。現在協議されている経済対策の第３次補正は３０兆円の声も出ており、専門家の中では意外感が強まっている。今回の今後の日本株には大いに期待が出来そうだ。来年は日本買いとなり円高の方向性となる。アベノミクスの出だしは良かったが、消費税増税で６年間では約６％のGDPを押し下げてしまった。またドル円が９０円台に入ってくると、日銀はマイナス金利の一層の深堀りは意図も簡単に行ってくると予想しているため戻しも大きく、来年は９５－１１０円とここ数年と比較すると大きめのレンジ幅を予想している。

また、長期的に上昇相場に入ったと考えているポンドドルは、短期的な相場で９月に２度目の底を打ったと思われる。その後の反発が数か月継続している。英国がEUとの通商交渉に反旗を掲げたところで下げたが、そこから交渉解決の期待で上昇している。ただ今回の上昇はそれだけではなく、英国がEUから離脱することで政策の自由度が増し、対コロナでも単独で行動できるという好都合な点も加味されているようだ。ドル安の背景も大きいが、テクニカルで上昇基調が強まっており、EUとの通商問題解決やコロナへの対策等で動きが出てくれば、中長期的にもポンドドルの上昇は続いていくと考えている。75日移動平均線と25日移動平均線が双方共に上向きの場合は、非常に強い動きという証明となる。この25日移動平均線が下向くまでは、下がったら買いのパターンが継続されると予想する。