【独家财报】2月英国央行审议：金融政策态度转向“中性”
2024-02-05
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■英国央行将政策利率保持在5.25％，但金融政策态度已与欧美央行协调一致。
■在声明中明确表明了金融政策态度的转变，并在政策委员的投票中提出了新的降息建议。
英国央行（BOE）在2月1日召开的金融政策委员会（MPC）会议上，决定将政策利率保持在5.25％。然而，整体评估认为，与去年12月MPC示范的金融紧缩方向相比，央行已经从中性方向转向。结果，这与1月份转变金融政策态度的欧洲央行（ECB）和美联储（FRB）形成了一致的步调。
BOE认为央行将政策态度转向中性的依据有两点。首先，声明中删除了“如果通胀压力进一步持续，则需要进一步紧缩”的措辞，并指出将继续考虑在当前水平维持利率的时间。这表明，原本警惕的服务价格和工资增长放缓超过预期，BOE内部的讨论偏向认为附加升息的必要性降低。第二点是在政策委员的投票中，一直被视为最消极对升息的丁格拉委员首次提出了降息的建议。在此之前，提出升息的委员有3票，维持现状的提案有6票，没有提出降息的委员。尽管此次提出升息的委员仍有2票（哈斯克尔和曼两位委员），但在政策委员之间加入了关于降息方向的讨论，未来的选择已经明确。
在这种情况下，目前我们认为行将于今年7-9月启动降息。主要原因是BOE对通胀的展望。在公布的本季度金融政策报告中，将物价目标（同比2.0％）上调至2026年全期。在去年11月公布时，对于2025年10-12月期预计为2.0％，2026年10-12月期为1.5％的减速预期。BOE将此次上调背后的原因归结为金融市场对政策利率展望从去年11月以来下降了约1％左右，如果这种预期实现，通胀压力将继续存在。然而，BOE也指出，作为通胀走势的因素，他们需要观察（1）未来工资上涨率的走势和（2）斯纳克政府的额外减税措施。关于（1），最新统计显示年度8-10月期间工资上涨率同比增长6.6％，呈现减缓趋势。另一方面，已决定从今年4月起将成年人（23岁以上）的最低工资提高9.8％，对通胀上升压力的影响尚不可知。关于（2），为了迎接明年1月的大选，继去年11月的减税措施后，政府计划在今年3月的春季预算中引入额外减税措施，因此有必要评估这些影响。
■英国央行将政策利率保持在5.25％，但金融政策态度已与欧美央行协调一致。
■在声明中明确表明了金融政策态度的转变，并在政策委员的投票中提出了新的降息建议。
英国央行（BOE）在2月1日召开的金融政策委员会（MPC）会议上，决定将政策利率保持在5.25％。然而，整体评估认为，与去年12月MPC示范的金融紧缩方向相比，央行已经从中性方向转向。结果，这与1月份转变金融政策态度的欧洲央行（ECB）和美联储（FRB）形成了一致的步调。
BOE认为央行将政策态度转向中性的依据有两点。首先，声明中删除了“如果通胀压力进一步持续，则需要进一步紧缩”的措辞，并指出将继续考虑在当前水平维持利率的时间。这表明，原本警惕的服务价格和工资增长放缓超过预期，BOE内部的讨论偏向认为附加升息的必要性降低。第二点是在政策委员的投票中，一直被视为最消极对升息的丁格拉委员首次提出了降息的建议。在此之前，提出升息的委员有3票，维持现状的提案有6票，没有提出降息的委员。尽管此次提出升息的委员仍有2票（哈斯克尔和曼两位委员），但在政策委员之间加入了关于降息方向的讨论，未来的选择已经明确。
在这种情况下，目前我们认为行将于今年7-9月启动降息。主要原因是BOE对通胀的展望。在公布的本季度金融政策报告中，将物价目标（同比2.0％）上调至2026年全期。在去年11月公布时，对于2025年10-12月期预计为2.0％，2026年10-12月期为1.5％的减速预期。BOE将此次上调背后的原因归结为金融市场对政策利率展望从去年11月以来下降了约1％左右，如果这种预期实现，通胀压力将继续存在。然而，BOE也指出，作为通胀走势的因素，他们需要观察（1）未来工资上涨率的走势和（2）斯纳克政府的额外减税措施。关于（1），最新统计显示年度8-10月期间工资上涨率同比增长6.6％，呈现减缓趋势。另一方面，已决定从今年4月起将成年人（23岁以上）的最低工资提高9.8％，对通胀上升压力的影响尚不可知。关于（2），为了迎接明年1月的大选，继去年11月的减税措施后，政府计划在今年3月的春季预算中引入额外减税措施，因此有必要评估这些影响。