【独家财报】加拿大央行预览：维持今年内加息预期
2023-10-24
■ 受到通胀放缓影响，市场普遍预期10月政策会议将维持政策利率
■ 考虑到就业统计和央行高级官员的发言，预计在11月下旬后可能再次出现加息预期
加拿大央行（BOC）将于10月25日公布金融政策决策会议（以下简称政策会议）结果。市场预期政策利率将在2次会议中维持在5.00％不变。
短期金融市场上，曾在9月一度升温的加息预期目前已有所退缩。原因在于，由于10月17日公布的9月加拿大消费者物价指数（CPI）涨幅放缓。与8月相比，综合CPI从去年同期增长4.0％降至3.8％，修剪平均CPI从3.9％降至3.7％，CPI中位数从4.1％降至3.8％，各项指标普遍放缓。尽管汽油价格上涨持续，但各类商品的价格上涨幅度减缓。
然而，考虑到9月政策会议后央行高级官员的观点，仅凭单月CPI结果，央行放松对通胀的警惕可能性较低。（1）9月BOC政策会议纪要（于9月6日召开），（2）副行长科吉基的看法，（3）副行长文森特的看法，（4）行长麦克勒姆的看法。这些纪要显示出，（1）在决定维持政策利率时，他们意识到不希望过早引发降息预期。尽管有这种看法，（2）提到了“基本价格持稳暗示需要保持实质利率较高水平”，（3）提到了“国内外企业成本传递加速对通胀的影响”，（4）则指出“加拿大长期利率上升并不代替金融紧缩”，这显示出他们对通胀的担忧，并传递了这种警惕态度给市场。特别是（4），与美联储不同的立场，可以解释为考虑进一步加息。此外，10月6日公布的9月加拿大就业统计显示，就业人数环比增加6.38万人，平均小时工资增幅加速至去年同期5.3％，表明劳动市场仍然紧张。
对于未来的线索可能来自央行即将在10月政策会议中发布的货币政策报告（MPR）。虽然经济增长率和CPI的预测将被更新，但在上次7月的报告中，两者的预测均有上调。此后，央行在9月政策会议上表示，“经济进入了低迷期”，但受到中东局势的紧张影响，近期原油价格持续攀升。在这种背景下，即使在10月政策会议上维持政策利率不变，如果考虑到10月CPI的结果将于11月21日公布，加息预期可能在12月政策会议上再次升温。截至目前，我们仍然保持央行在今年内将政策利率进一步提高至5.25％的预期。
■ 考虑到就业统计和央行高级官员的发言，预计在11月下旬后可能再次出现加息预期
加拿大央行（BOC）将于10月25日公布金融政策决策会议（以下简称政策会议）结果。市场预期政策利率将在2次会议中维持在5.00％不变。
短期金融市场上，曾在9月一度升温的加息预期目前已有所退缩。原因在于，由于10月17日公布的9月加拿大消费者物价指数（CPI）涨幅放缓。与8月相比，综合CPI从去年同期增长4.0％降至3.8％，修剪平均CPI从3.9％降至3.7％，CPI中位数从4.1％降至3.8％，各项指标普遍放缓。尽管汽油价格上涨持续，但各类商品的价格上涨幅度减缓。
然而，考虑到9月政策会议后央行高级官员的观点，仅凭单月CPI结果，央行放松对通胀的警惕可能性较低。（1）9月BOC政策会议纪要（于9月6日召开），（2）副行长科吉基的看法，（3）副行长文森特的看法，（4）行长麦克勒姆的看法。这些纪要显示出，（1）在决定维持政策利率时，他们意识到不希望过早引发降息预期。尽管有这种看法，（2）提到了“基本价格持稳暗示需要保持实质利率较高水平”，（3）提到了“国内外企业成本传递加速对通胀的影响”，（4）则指出“加拿大长期利率上升并不代替金融紧缩”，这显示出他们对通胀的担忧，并传递了这种警惕态度给市场。特别是（4），与美联储不同的立场，可以解释为考虑进一步加息。此外，10月6日公布的9月加拿大就业统计显示，就业人数环比增加6.38万人，平均小时工资增幅加速至去年同期5.3％，表明劳动市场仍然紧张。
对于未来的线索可能来自央行即将在10月政策会议中发布的货币政策报告（MPR）。虽然经济增长率和CPI的预测将被更新，但在上次7月的报告中，两者的预测均有上调。此后，央行在9月政策会议上表示，“经济进入了低迷期”，但受到中东局势的紧张影响，近期原油价格持续攀升。在这种背景下，即使在10月政策会议上维持政策利率不变，如果考虑到10月CPI的结果将于11月21日公布，加息预期可能在12月政策会议上再次升温。截至目前，我们仍然保持央行在今年内将政策利率进一步提高至5.25％的预期。