【独家财报】日本作为预防性应对措施，重新审视长短利率操作的运用
2023-08-01
■日本央行重新评估长短利率操作的部分操作，实质上容忍长期利率上升至1.0%。
■长期利率高于0.5%时根据水平、上升速度等情况留有运用空间。
日本央行在27、28日的金融政策决定会议上，在维持长短利率操作(收益率曲线控制，以下简称YCC)框架的基础上，决定重新评估部分运用。到现在为止长期利率的变动容许幅度的“正负0.5%左右”长期利率的变动的“目标”变更，限价手数实施的水平10年国债收益率1.0%提高。日本央行实际上已经容忍了长期利率高于0.5%。
声明稿中删除了对核心CPI的预估“预计到本财年中期，将缩小加息幅度”的表述，并承认4月时物价预估的走势仍在持续。同时公布的“经济和物价形势展望(展望报告)”中，对除生鲜食品外的消费者物价指数(核心CPI)预估进行了修正，2023年度为2.5%(4月时：1.8%)，2024年度为1.9%(4月时：2.0%)，预计2025年度为1.6%(4月时：1.6%)(均为政策委员预估中值)。2023年度预测大幅提高通胀目标的2%大幅超过物价上涨持续，不过，2024年度以后目标水平收敛继续预计，宽松的货币政策继续方针本身没有变化的意图。
截至上周末，10年国债收益率仅上升至0.5%台后半期，由于不存在对1.0%限价手术的投标预计的状况，所以YCC的运用审查与当前面临的状况相比，在将来面临急剧的利率上升时的预防性应对措施的意义更强。日本央行行长植田在金融政策决定会议后的记者会上表示，作为在这个时机进行政策修正的理由，列举了物价上调的阶段的对应副作用，承认这是事前应对。他还说：“(长期利率)假如移动超过0.5%，就会根据长期利率的水平和变化的速度等来机动应对。”这些言论意味着，日本央行允许市场利率上升，除非利率急剧上升，同时在很大程度上重新审视了YCC从此前严格运用到长期利率超0.5%的灵活运用的定位。
■长期利率高于0.5%时根据水平、上升速度等情况留有运用空间。
日本央行在27、28日的金融政策决定会议上，在维持长短利率操作(收益率曲线控制，以下简称YCC)框架的基础上，决定重新评估部分运用。到现在为止长期利率的变动容许幅度的“正负0.5%左右”长期利率的变动的“目标”变更，限价手数实施的水平10年国债收益率1.0%提高。日本央行实际上已经容忍了长期利率高于0.5%。
声明稿中删除了对核心CPI的预估“预计到本财年中期，将缩小加息幅度”的表述，并承认4月时物价预估的走势仍在持续。同时公布的“经济和物价形势展望(展望报告)”中，对除生鲜食品外的消费者物价指数(核心CPI)预估进行了修正，2023年度为2.5%(4月时：1.8%)，2024年度为1.9%(4月时：2.0%)，预计2025年度为1.6%(4月时：1.6%)(均为政策委员预估中值)。2023年度预测大幅提高通胀目标的2%大幅超过物价上涨持续，不过，2024年度以后目标水平收敛继续预计，宽松的货币政策继续方针本身没有变化的意图。
截至上周末，10年国债收益率仅上升至0.5%台后半期，由于不存在对1.0%限价手术的投标预计的状况，所以YCC的运用审查与当前面临的状况相比，在将来面临急剧的利率上升时的预防性应对措施的意义更强。日本央行行长植田在金融政策决定会议后的记者会上表示，作为在这个时机进行政策修正的理由，列举了物价上调的阶段的对应副作用，承认这是事前应对。他还说：“(长期利率)假如移动超过0.5%，就会根据长期利率的水平和变化的速度等来机动应对。”这些言论意味着，日本央行允许市场利率上升，除非利率急剧上升，同时在很大程度上重新审视了YCC从此前严格运用到长期利率超0.5%的灵活运用的定位。