【行情展望】2023年06月第4周（0626-0630）市场展望
2023-06-26
黄金本周预计下跌
基本面利多
【欧元区6月商业活动几近停滞，德国放缓法国出现五个月来首见收缩】
上周五出炉的调查结果显示，欧元区6月商业活动几近停滞，因制造业的低迷程度加剧，而占当地主导地位的服务业活动则几乎没有扩张。标普全球/HCOB公布，欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)初值为50.3，5月则为52.8。
德国商业活动本月明显放缓，因为服务业的增长减速，制造业的低迷加深。由标普全球编制的6月HCOB德国综合采购经理人指数(PMI)初值从5月份的53.9下降至50.8，低于分析师预期的53.5。
法国商业活动在6月份出现了五个月来的首次收缩，因服务业意外地萎缩。标普全球编制的HCOB法国6月服务业PMI从5月份的52.5下降至48.0，是自今年年初以来的最低值。(
调查显示，英国经济本月出现放缓迹象，但通胀压力仍然很大。英国标普全球PMI在6月份降至52.8的三个月低点，低于5月份的54.0。新订单增长速度为1月来最弱，拖累了指数下滑。调查显示，由于企业信心和需求减弱，日本6月制造业活动重新陷入萎缩，服务业增长为七个月来首次放缓。
【美国6月综合PMI初值为三个月最低】
上周五公布的受到密切关注的调查数据显示，美国6月企业活动降至三个月最低水平，服务业增长今年来首次放缓，而制造业的萎缩程度加深。
不过，总体情况表明，美国经济增长在第二季度有所提速，尽管人们仍担忧美联储在过去一年里激进加息将引发经济衰退。
标普全球表示，其跟踪制造业和服务业的美国6月综合采购经理人指数(PMI)初值为53.0，为3月以来最低。尽管如此，美国综合PMI连续第五个月保持在50以上，这表明民间部门在增长。这些在6月12日至22日期间收集的调查数据，为美国经济在4月至6月期间继续扩张提供了更多证据，尽管国内生产总值(GDP)的整体增长愈发依赖庞大的服务业。
“美国企业活动的整体扩张速度在6月仍然强劲，符合GDP增长1.7%的情况，这料推动第二季度经济增长2%左右，”标普全球市场情报部首席商业经济学家Chris Williamson称。
他表示，美联储在上周的会议上决定自2022年3月开始加息以来首次不提高利率，这增强了服务业的乐观情绪，但任何进一步加息都可能让这个已经成为增长唯一推动力的部门承压。
标普全球调查中衡量民间企业收到新订单的指标在6月从之前的54.3降至53.5。服务业帮助这一关键指标保持在50的关口以上。制造业新订单指标降至六个月最低。
投入价格指标显示，通胀正从制造业向服务业转移，这可能让美联储保持鹰派立场。6月整体投入价格上升，服务业投入价格指标攀升至1月以来最高，但制造业该指标降至约三年来最低。
企业也增加了员工人数，但就业增长为五个月来最弱。调查显示，美国6月服务业PMI初值为54.1，市场预估为54.0，5月为54.9。美国6月制造业PMI初值为46.3，市场预估为48.5，上月终值为48.4。Williamson称，“虽然供应状况改善在前几个月帮助提振制造业生产，但新订单日益减少意味着工厂未来的工作越来越少。”
基本面利空
【美联储戴利：美国今年再加息两次是“非常合理”的预测】
旧金山联储主席戴利说，美国今年再加息两次是一个“非常合理”的预测，但考虑到利率已经快速上升，且非常接近可能需要的水平，最好是比以前更缓慢、更谨慎的步伐行动。
戴利在上周五接受采访时说，与去年不同的是，当时通胀可能失控的风险超过了经济放缓程度超过需要的风险，目前在利率方面做得太少和做得太多的风险“基本平衡”。
“我想确保我们在不够紧缩或过度紧缩这两方面的风险之间取得平衡，”戴利说。“我认为，在我们的决策空间中多给出六周时间似乎是最理想的，也是谨慎的。”
上周，美联储决策者决定将政策利率目标区间保持在当前的5%-5.25%不变，中断了连续加息的趋势，之前为遏制通胀美联储连续10次加息。但是，由于价格压力缓解的进展缓慢，大多数美联储决策者还认为，到今年年底利率将需要达到5.5%-5.75%。
戴利认为，6月的决定是美联储已经开始的放缓加息步伐的延续，联储去年大部分时间里以75个基点的幅度加息，去年12月加息步伐放慢至50个基点，今年进一步放缓至25个基点。
至于接下来在7月下旬的会议会如何行动，戴利仍未作出决定。这将取决于她从社区和企业联系人那里解到的情况，以及官方经济数据。“我想保留选择余地，因为我认为这是谨慎的做法。”
戴利说，她的社区咨询委员会和其他企业联系人告诉她，他们最大的问题是通胀过高，以及劳动力持续短缺。
“现在我们确实没有达到我们的价格稳定目标，而且差距还不小，”戴利说。“我想做的是，在我们坚定不移地恢复价格稳定，让这些人恢复一些安心，让他们的生活和生计恢复一些安宁的同时，确保我们尽可能谨慎地采取行动，这样我们就不会因在今天匆忙采取行动，无意中把经济拖入一个非受迫性的错误。”
她说，人们还担心住房市场已经见底，租金有可能重新加速上涨。不过，她说，其他数据表明通胀正朝着正确的方向发展，企业价格变化的频率和幅度都在下降，短期通胀预期也在下降。
她说，与此同时，银行在放贷时变得“深思熟虑”，并“谨慎”管理其资产负债表。她说，虽然到目前为止信贷紧缩的程度仍与她之前预期的美联储加息可能造成的影响一致，但她仍然会警惕，春天银行业动荡的延迟效应可能会导致信贷紧缩恶化。
她说，这是放缓加息的另一个原因。
戴利说：“当我们接近目的地时，放缓行动步伐......意味着我们使许多美国人免受要么做的不够，希望我们做得更多，要么行动过度，希望我们做得少一点的影响。”
“难怪说要再加息几次，”戴利说。 “可能需要进一步收紧政策来使经济可持续地恢复平衡。但我知道（要加息几次）吗？不....，我们要通过观察数据来找到终端利率。”
今年再加两次，每次25个基点，“目前是非常合理的预测”，戴利说，“但对我来说，还没有做出决定。”
在美联储的6月会议上，“如果我知道我们需要加息，而且我对此真的很有信心，那么我当然会提出一些不同的建议，支持采取不同的行动，”她说，“但我一直强烈支持按兵不动，放缓步伐，这是因为随着我们接近目的地，在没有更多数据的情况下，我们对需要做什么变得不太确定。”
【两因素帮助美元上周五反弹】
上周五美元指数上涨0.55%，周线上涨0.5%，一方面是美联储官员持续发表鹰派讲话，另一方面是各国央行的鹰派言论增加了全球经济衰退风险，全球企业活动数据疲软刺激增长忧虑使得美元的避险需求显著增加。
CIBC资本市场的北美外汇策略主管Bipan Rai说：“我们开始看到企业发出的信号，显示需求开始略有放缓，这导致对未来产出的预期进行重新调整。”
Rai说：“我确实认为，对未来前景的担忧现在正压制着风险偏好，美元在某种程度上正因这种担忧获得买盘。”
Rai说，随着月末和季度末临近，交易员们清账，这也可能对美元形成支撑。
上周五的数据是在超预期加息和全球央行的鹰派评论之后发布的，这些重新引发了市场的担忧，即决策者在收紧政策以抑制通胀方面还有一段路要走，甚至有可能使经济陷入衰退。
法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes在一份报告中说：“在英国和挪威的加息幅度大于预期之后，市场对超预期加息的意外情况感到紧张，这在隔夜帮助了美元，甚至在我们看到欧洲PMI数据之前。”
技术面：震荡下跌；MACD死叉，KDJ死叉，短期均线空头排列，金价有效跌破100日均线，布林线开口，后市偏向空头，金价可能会沿布林线下轨向下运行，初步支撑在1910关口附近，该位置正好也是1804.63-2079.38涨势的61.8%回撤位，如果失守该支撑，则意味着金价中线可能会重新跌向1895附近。
黄金天图
本周经济指标
周一
16:00 德国6月IFO商业景气指数
18:00 英国6月CBI零售销售差值
周二
20:00 美国5月营建许可月率修正值(%)
20:30 美国5月耐用品订单月率初值(%)
20:30 加拿大5月央行核心CPI年率-未季调(%)
20:30 加拿大5月CPI年率(%)
22:00 美国5月季调后新屋销售年化总数(万户)
22:00 美国6月谘商会消费者信心指数
周三
4:30 美国截至6月23日当周API原油库存变动(万桶)
6:30 美国6月26日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)
6:30 美国6月27日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)
9:30 澳大利亚5月统计局CPI年率-季调后(%)
14:00 德国7月Gfk消费者信心指数
16:00 瑞士6月瑞信/CFA经济预期指数
20:30 美国5月批发库存月率初值(%)
22:30 美国截至6月23日当周EIA原油库存变动(万桶)
周四
16:00 新加坡6月28日燃料总库存(万桶)
17:00 欧元区6月经济景气指数
17:00 欧元区6月消费者信心指数终值
19:00 加拿大6月CFIB商业晴雨表
20:00 德国6月CPI年率初值(%)
20:30 美国第一季度实际GDP年化季率终值(%)
20:30 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值(%)
20:30 美国截至6月24日当周初请失业金人数(万)
20:30 美国第一季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值(%)
22:00 美国5月季调后成屋签约销售指数月率(%)
周五
7:30 日本6月东京CPI年率(%)
7:30 日本5月失业率(%)
9:30 中国6月官方制造业PMI
14:00 英国第一季度生产法GDP年率终值(%)
14:00 德国5月实际零售销售月率(%)
15:00 瑞士5月官方储备资产(亿瑞郎)
15:55 德国6月季调后失业率(%)
17:00 欧元区6月核心调和CPI年率-未季调初值(%)
17:00 欧元区6月调和CPI年率-未季调初值(%)
17:00 欧元区5月失业率(%)
20:30 美国5月PCE物价指数年率(%)
20:30 美国5月个人支出月率(%)
20:30 加拿大4月季调后GDP月率(%)
21:45 美国6月芝加哥PMI
22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值