【独家财报】新西兰联储前瞻：结束加息周期取决于物价
2023-05-23
■ 大多数人认为新西兰联储将在这次额外加息25 个基点后建议暂停加息周期。
■ 近期新西兰经济，虽然物价上行压力稳步消退，但前景仍不明朗
新西兰储备银行 (RBNZ) 定于 5 月 24 日召开货币政策会议。 市场预期政策利率将从5.25%上调至5.50%。 然而，大多数市场人士认为，这可能预示着自 2021 年 6 月以来一直持续的加息周期将暂停。
我们认为，新西兰联储暗示暂停加息的观点是物价趋势所必需的。 在 4 月举行的政策会议上，央行加息 50 个基点，超出市场预期，假设从 2 月飓风袭击的灾难中复苏将导致物价短期上行压力。 在同一次 4 月的政策会议上，新西兰联储指出，“预期的核心通胀和通胀率因内需持续放缓而走软的程度将决定未来货币政策的方向”。
在此情况下，4月20日公布的1-3月季度CPI同比涨幅为6.7%，远低于新西兰联储2月份公布的预测（7.3%）。 与通胀目标区间（1-3%）的偏差仍然较大，5月政策会议维持政策利率不变为时过早。 另一方面，据推测，物价增速放缓进展顺利的评价导致市场认为政策利率将在7月的政策会议上决定，这是13次会议中的首次。
然而，未来仍存在不确定性，我们要密切关注（1）劳动力市场供求紧张和（2）政府扩大财政支出。 (1)5月4日公布的1-3月季度就业数据显示，失业率为3.4%，劳动力成本指数同比上涨4.5%)，证实劳动力供求偏紧的态势持续市场。 至于（2），政府于5月18日公布的2022/23财年（截至2023年6月结束的一年）的预算赤字预测已从36.3亿新西兰元（截至去年12月）增加至69.6亿新西兰元美元。可以指出的是，有显着增加 这两个因素可能导致通胀压力增加。
目前，我们预计新西兰的政策利率在年底前将维持在 5.50% 不变，然后从明年初转向降息。 然而，与其他主要国家一样，我们认为新西兰对物价的依赖程度越来越高，因此我们将继续关注新西兰联储的经济和物价前景。
■ 近期新西兰经济，虽然物价上行压力稳步消退，但前景仍不明朗
新西兰储备银行 (RBNZ) 定于 5 月 24 日召开货币政策会议。 市场预期政策利率将从5.25%上调至5.50%。 然而，大多数市场人士认为，这可能预示着自 2021 年 6 月以来一直持续的加息周期将暂停。
我们认为，新西兰联储暗示暂停加息的观点是物价趋势所必需的。 在 4 月举行的政策会议上，央行加息 50 个基点，超出市场预期，假设从 2 月飓风袭击的灾难中复苏将导致物价短期上行压力。 在同一次 4 月的政策会议上，新西兰联储指出，“预期的核心通胀和通胀率因内需持续放缓而走软的程度将决定未来货币政策的方向”。
在此情况下，4月20日公布的1-3月季度CPI同比涨幅为6.7%，远低于新西兰联储2月份公布的预测（7.3%）。 与通胀目标区间（1-3%）的偏差仍然较大，5月政策会议维持政策利率不变为时过早。 另一方面，据推测，物价增速放缓进展顺利的评价导致市场认为政策利率将在7月的政策会议上决定，这是13次会议中的首次。
然而，未来仍存在不确定性，我们要密切关注（1）劳动力市场供求紧张和（2）政府扩大财政支出。 (1)5月4日公布的1-3月季度就业数据显示，失业率为3.4%，劳动力成本指数同比上涨4.5%)，证实劳动力供求偏紧的态势持续市场。 至于（2），政府于5月18日公布的2022/23财年（截至2023年6月结束的一年）的预算赤字预测已从36.3亿新西兰元（截至去年12月）增加至69.6亿新西兰元美元。可以指出的是，有显着增加 这两个因素可能导致通胀压力增加。
目前，我们预计新西兰的政策利率在年底前将维持在 5.50% 不变，然后从明年初转向降息。 然而，与其他主要国家一样，我们认为新西兰对物价的依赖程度越来越高，因此我们将继续关注新西兰联储的经济和物价前景。