MARKET REVIEW

【独家财报】中国经济：经济减速感增强，推进金融缓和政策

2022-02-22

■ 1 月份中国经济扩张步伐似乎进一步放缓。

■ 目前看来，通过财政和货币政策提供的经济支持将优先于结构性改革以实现经济稳定。


       在中国由于农历新年假期，1月和2月的假期数量与往年有很大差异，因此许多经济指标将在3月份一起发布。本月公布的一些经济指标表明，中国经济在 1 月份进一步放缓。明显显示经济减速的是PMI。1月份制造业（政府：50.1，比上个月下降0.2个百分点，民间：49.1，同比下降1.8个百分点），非制造业（政府：51.1，同比下降1.6个百分点，民间*1:51.4，同比下降1.7个百分点）均下降，制造业的民间公布值低于50。这是自2020年2月湖北省武汉市实施城市封锁后的最低水平，可以看出制造业活动有所下降。非制造业方面，无论是政府公布的数值，还是私营部门公布的数值，均出现大幅下滑，表明服务消费等内需不振。北京冬奥运会开幕，为了防止奥密克戎病毒感染扩大，也导入了严格的行动限制。

       另一方面，从金融统计数据来看，基础货币（比上年增长 18.5%）正在迅速增加。加之去年春节前中国人民银行在金融市场资金供需偏紧的情况下，没有提供流动性供给，加上应对经济减速，流动性供应大幅度增加。可以看到市场货币总量的货币供应量（M2，同比增长9.8%）和社会贷款总量（同比增长10.5%）也加速增长。据悉，中国人民银行对市中银行进行了促进融资的窗口指导，金融机构的融资姿态正在积极化。另外，最优惠贷款利率（LPR）到1月为止连续2个月下调，2月8日将保障性租赁住宅建设融资作为不动产业融资总量限制的对象外，进一步加强了中国政府对经济稳定的金融支持。

      在3月5日开幕的全国人民代表大会（全国人大）上，笔者预计2022年的增长率目标将从去年的“6%以上”下调到5%，在缩小差距等构造问题的同时，以经济的软着陆为目标。秋天即将召开中国共产党全国代表大会，为了经济的稳定，当前比起去年下半年进行的结构改革，财政、金融政策的经济支持更优先。