【独家财报】美国就业统计：结果良好，但关注度较低
2022-02-08
■1月份美国就业统计数据被市场解读为良好的结果，并对美国利率上升和美元走强作出反应。
■根据美联储官员的说法，预计未来对物价指数的相对关注度将会增加。
美国劳工部2月4日公布的1月美国就业数据显示，结果良好，距离美联储3月开始加息的时间更近了一步。失业率较上月（3.9%）小幅上升至4.0%，但仍维持在4.0%左右，这被认为是判断是否充分就业的分水线。此外，平均工资比去年增加了5.7%，比上个月（向上修正为5.0%）增加了一倍。受此结果影响，美国利率上升，美元在外汇市场上走强。然而，仅从单月的就业统计来看，美联储3月将不会提高0.5%的利率。倒不如说，根据10日发表的1月美国消费者物价指数（CPI）的结果，3月大幅提高利率的猜测有可能再次提高。
在这种情况下，笔者认为这次最好暂缓对非农就业人数（以下简称NFP）结果的解读。有人指出，由于持续约两年的新型冠状病毒病的影响，季节性调整本身就被扭曲了。数字环比增加46.7万，远高于市场预期（环比增加15万），但这是经季节性调整后的数字，与季节性调整前相比，环比回落292.4万人。只是，这个数值也不能囫囵吞枣。通常情况下，因生病等原因缺勤的劳动者不会在NFC中计数，据美国劳动省估算，在本次统计期间约有361万人缺勤。也就是说，可以说这次的NFC不确定因素太多了。
总结美联储官员年初以来的发言，普遍的共识是“年内加息的次数将取决于通胀趋势”。此外，FRB主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）在1月份联邦公开市场委员会（FOMC）之后的新闻发布会上表示，“大多数FOMC参与者表示，劳动力市场环境与最大限度的就业相一致。这些声明表明，美联储最近在"价格和就业稳定"中更加重视"价格稳定"。就目前而言，我们假设美联储将相对更多地关注价格指标，如CPI和个人消费支出（PCE）价格指数。因此，在就业统计中，由于非农就业存在大量不确定性，将重点关注平均工资，这也是导致物价上涨的一个因素。