【独家财报】日本宏观经济展望

■　随经济活动复苏，非制造业企业的信心改善。

■　贸易条件恶化，消费物价上涨压力逐渐增大。

      在日本，随着经济活动的复苏，10月份以来经济明显回升。在日本央行12月份的调查中，大型制造业的业况判断指数与9月份的调查持平（+18点），但大型非制造业的业况判断指数则大幅上升（+9点，同比上涨7点），在全面解除对经济活动的限制后，商业信心主要在面对面的服务业得到改善。然而，大型制造业（+13点，比目前水平下降5点）和大型非制造业（+8点，比目前水平下降1点）的前景都有所下降，为经济复苏的可持续性留下了不确定性。

      11月份的出口额（73,850亿日元，同比增长5.3%）达到了新的历史高点。在制造业方面，有复苏的迹象，因为汽车和其他行业的零部件和材料短缺的影响有所缓解。然而，新冠状病毒的Omicron毒株正在全球范围内蔓延，根据未来的感染情况，制造业的供应问题可能再次出现，如工厂运营和零部件及材料的采购，这是一个持续的担忧。

       同时，11月份进口（78,718亿日元，增长5.9%）飙升速度超过出口，主要是由于燃料价格飙升。因此，贸易差额（经季节性调整后为4868亿日元赤字）连续第七个月处于赤字状态，即使出口增加，贸易赤字仍然稳固。此外，11月全国CPI（不包括新鲜食品的核心CPI，同比去年增长0.5%）自2020年3月以来首次出现上涨。

       与其他国家不同，日本通胀率远低于2%的目标，但是其中手机通信费的下降推动通胀率同比下降约1.5%。考虑到2022年4月开始，这一影响将消退，预计通胀率将显著提高。据此，日本央行行长黑田东彦指出，核心CPI通胀率明年可能接近2%，11月企业商品价格指数（上涨9.0%）录得1980年以来的最高增长