【独家财报】第二轮 “与市场的对话 “安全过渡
2021-12-21
■ 货币政策立场在加强应对通胀的美国、英国和留有政策余地的欧元区和澳大利亚之间金融政策姿态背离。
■ 各国央行虽然处于“双曲线球”的状况，但不被视为“鸽式加息”。
上周在各国举行的货币政策会议上，很明显各国对通胀的反应各不相同。美国、英国等部分央行提高了应对通胀的态度，明确政策转向收紧货币政策。另一方面，尽管欧元区和澳大利亚已决定逐步取消新冠疫情后作为应急响应而推出的资产购买措施，但对应对通货膨胀持消极态度，对2022年开始加息再次表示否定。
在 11 月的第一轮会议上，主要央行成功转向货币政策正常化，没有引起金融市场的大动荡*1。在前两周以来的第二轮会议中，美国和英国加强了对通胀的应对，而欧元区和澳大利亚则优先确保政策调整空间，对应姿态出现分歧。不可否认，央行大幅调整常规价格认知，改变政策立场，导致通胀政策反应滞后的“曲线落后”局面。
然而，金融市场并没有出现进一步加息的趋势，结果公布后市场利率的波动不大。从金融市场的反应来看，第二轮金融市场似乎也没有造成大混乱而度过了难关。以美国为例根据美国联邦公开市场委员会（FOMC）参加者的政策利率预测，在金融市场中提出了大致一致的提高利率，在避免被认为是 "鸽派加息 "方面，可以评价为完成了与市场的对话。
世界货币政策周期在历史上反复出现，美国领先，各国紧随其后。从更广泛的角度来看，这不禁让人联想到，随着美国转向货币紧缩，明年将有更多国家继美国之后转向货币紧缩。随着美国和英国对物价认知的修正，保持传统价格认知不变的欧元区和澳大利亚等央行未来可能与金融市场进行更艰难的对话。
* 1 详情见独家财报《金融市场朝着金融政策正常化迈进》（2021年11月8日）