【独家财报】欧洲央行优先确保政策调整空间而不是应对通胀
2021-12-13
■ 欧洲央行预计通胀将在 2022 年初见顶，并在同年年底趋于通胀目标。
欧洲中央银行（ECB）的反应尤其值得注意。 11月30日以来，多位欧洲央行官员都提到了价格和货币政策。 12 月 3 日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉吉德 (Christine Lagarde) 重申紧急购买计划 (PEPP) 将按预期在3月末结束，而2022年提高利率的可能性很低。 12 月 8 日，欧洲央行副行长金多斯表示， 2022 年底将接近通胀目标，并预期在 2023 年后开始加息。但另一方面，他也预计工资增长步伐将在 2022 年加速，并承认即使在 2022 年初物价达到顶峰后，仍可能需要一段时间才能实现通胀目标。鉴于其他欧洲央行官员的声明，欧洲央行继续对高物价保持警惕，但在主要背景下，预计在2022年初通货膨胀将达到峰值，并在2022年底降低到通货膨胀目标的2%。虽然从11月30日开始避免直接提及，但目前高通胀只是暂时现象的认知并没有大的改变，可以看出加息的开始是基于物价高涨渐趋平稳的2023年以后的物价动向来判断的。
欧洲央行董事会将在下周16日的ECB理事会上，讨论2022年3月末迎来期限的PEPP是否结束以及PEPP结束后的对应。作为对策，9日有消息称，将讨论暂时扩大现有资产购买计划（APP）以及通过PEPP购买的债券到期赎回再投资目的地的灵活性。在欧洲，新型冠状病毒 奥密克戎毒株的感染正在迅速蔓延，活动限制正在收紧。笔者认为，为了看清对经济的影响需要一定的时间，而欧洲央行的关心是确保政策对应的余地，与美国不同，目前应对通货膨胀的政治要求也没有提高，因此不太可能立即追随美联储的步伐。
■ 通胀的政治需求不高，欧洲央行关注的是确保政策调整空间。
欧洲中央银行（ECB）的反应尤其值得注意。 11月30日以来，多位欧洲央行官员都提到了价格和货币政策。 12 月 3 日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉吉德 (Christine Lagarde) 重申紧急购买计划 (PEPP) 将按预期在3月末结束，而2022年提高利率的可能性很低。 12 月 8 日，欧洲央行副行长金多斯表示， 2022 年底将接近通胀目标，并预期在 2023 年后开始加息。但另一方面，他也预计工资增长步伐将在 2022 年加速，并承认即使在 2022 年初物价达到顶峰后，仍可能需要一段时间才能实现通胀目标。鉴于其他欧洲央行官员的声明，欧洲央行继续对高物价保持警惕，但在主要背景下，预计在2022年初通货膨胀将达到峰值，并在2022年底降低到通货膨胀目标的2%。虽然从11月30日开始避免直接提及，但目前高通胀只是暂时现象的认知并没有大的改变，可以看出加息的开始是基于物价高涨渐趋平稳的2023年以后的物价动向来判断的。
欧洲央行董事会将在下周16日的ECB理事会上，讨论2022年3月末迎来期限的PEPP是否结束以及PEPP结束后的对应。作为对策，9日有消息称，将讨论暂时扩大现有资产购买计划（APP）以及通过PEPP购买的债券到期赎回再投资目的地的灵活性。在欧洲，新型冠状病毒 奥密克戎毒株的感染正在迅速蔓延，活动限制正在收紧。笔者认为，为了看清对经济的影响需要一定的时间，而欧洲央行的关心是确保政策对应的余地，与美国不同，目前应对通货膨胀的政治要求也没有提高，因此不太可能立即追随美联储的步伐。