MARKET REVIEW

【独家财报】美国高收益公司债券：调制迹象可能是股价调整的信号

2021-12-01

■ 持续通胀和奥密克戎毒株让人联想起企业信用风险的提高。

■ 判断是否有必要加强对美股调整的警惕性。


   有迹象表明美国高收益率 (HY) 公司债券市场正在发生转变。具有代表性的彭博巴克莱美国企业高收益企业指数价格指数在9月中旬曾见顶105.46后保持疲软，11月跌幅进一步扩大。上周末26日跌至101.96。在美国企业收益从急速扩大的局面向稳定增长的局面转移的过程中，如果供给限制、工资上涨、原材料价格上涨等持续下去的话，一部分美国企业的利益率很容易受到压迫。此外，新型冠状病毒奥密克戎毒株在全球范围内的传播以及对限制经济活动的日益严重，引发了对其信用度下降的猜测。当价格指数跌破 100 时，标普 500 股票指数趋于调整。即使目前已经超过100点，离谨慎水平还有一段距离，但如果继续下跌，笔者认为有必要加强对股价调整的谨慎。

   未来，除了通胀趋势外，我们还希望关注有关奥密克戎毒株和疫苗的更多信息。一家大型制药公司预计将在两周内宣布现有疫苗对奥密克戎毒株的功效，并在必要时在 100 天内开始发货。如果人们认为经济活动限制只是在短时间内持续，那么对企业业绩恶化的担忧将减弱，美国高收益企业债市场发出的预警信号也会随之息影。另一方面，如果需要采取封锁城市等强烈限制经济活动的措施，则有关经营业绩恶化的猜测可能会增加。在提供更多信息之前，不太可能消除投资者的谨慎态度。