【独家财报】关注物价动向对美国股价的影响

■ FOMC的物价预测如果向上修正的话，很有可能提前提高利率。

■ 如果原材料价格的上涨不能传导至最终价格上，企业利润就会受到挤压。

       今日，美国8月消费者物价指数（CPI）出炉。市场预计同比上涨 5.3%，增速较上月放缓（同比上涨 5.4%），但CPI的增长无论加速还是钝化，都会对股票市场构成风险。联邦公开市场委员会（FOMC）9 月 21 日至 22 日将公开 18 名成员的经济展望，如果CPI的增长加速，物价预测会向上修正的想法增强的话，预计2022年加息的成员比起上一次6月的7名会进一步增加，市场上很有可能出现提前加息的预测。

       另一方面，从对企业收益的不良影响来看，CPI的增长缓慢化也会成为风险。10日公布的8月美国生产者物价指数（PPI）与去年相比上升了8.3%，比上个月（上升7.8%）增长加速。截至7月，两个指数的差距（PPI-CPI）为2.4%，是自2011年以来可比较的最大值。这暗示着对企业来说，只要原材料价格的上涨不能转嫁至最终价格，在一段时间后，利润受到压迫的程度就会增强。根据信息公司流动性的统计，标普500指数成分股中有40家表示第三季度的每股收益（EPS）将恶化或低于市场预期（负面）。有58家公司表示他们正在改善或超出市场预期（正面），与第二季度（分别是46家、59家）相比，积极性占优势（截止9月10日）。笔者认为虽然目前还感觉不到业绩前景的不安，但需要关注今后会不会出现PPI-CPI差距扩大导致业绩恶化的征兆。