【独家财报】影响减码开始时机的因素分析

■ 市场预计虽然NFP增速放缓，但美国8月就业数据仍然会有良好表现。

■ 在继续关注经济指标的同时，还要关注美联储官员对市场的调控。

      在预测联邦储备理事会（FRB）下决心逐步缩小量化宽松政策的时机的基础上，9月3日美国劳动省发表的8月美国就业统计将备受瞩目 。根据目前市场预测，6月非农就业人数（NFP）同比增加93.8万人，7月同比增加94.3万人，8月的数据预估为75.0万人，增速放缓。但是私营部门从业人员人数有望增加70 万，与 7 月份的 70.3 万增长几乎持平。此外，失业率有望继6月的5.9%和7月的5.4%之后，进一步改善至5.2%，笔者认为如果按市场预期的结果，可以说正在稳步走向就业率最大化。

      不过，美联储主席鲍威尔迄今为止一直强调，他将提前给予足够的时间来开始逐步减码，目前尚不清楚以什么形式作为提前通知，但他在 8 月 27 日杰克逊霍尔会议上的演讲中，谈论到开始的时间时，表示：“在7月的美国联邦公开市场委员会（FOMC）上，我也认为年内会比较合适”，但也提出了消极的影响因素：“虽然就业复苏变得更加强劲，但新冠疫情的感染已经蔓延”。笔者认为考虑到在美国新感染和死亡人数的增加还没有得到控制的前提下，此次演讲恐怕不能认为是提前通知。虽然年内开始进行减码这一认识几乎已经被市场消化，但是为了预测具体开始时机，仍然有必要在继续关注经济指标的同时，关注美联储官员对市场的调控。