【独家财报】浅析当前中国经济放缓的原因

■ 中国的经济指标在7月大幅下降，加强了经济放缓的迹象。

■ 由于政府优先考虑结构性改革，进行政策支持的可能性不大，可能仅限于在经济进一步放缓的情况下支持经济。

      在中国，7月份经济指标增速放缓，经济减速感增强。 16日公布的7月份主要经济指标为工业增加值年率（同比增长6.4%）、社会消费品零售总额年率（同比增长8.5%）和城镇固定资产投资年率（同比增长10.3%）。随着销量的增长，增速明显放缓，一直到6月份一直在以恒定的速度增加，7月份减速已经变得明显。此外，还有许多其他贸易和金融相关项目，如出口（同比增长 19.3%）、进口（同比增长 28.1%）、货币供应量（M2，同比增长 8.3%）、社会融资总量余额（同比增长10.8%），大多数的经济指标的下降幅度都超出市场预期。另一方面，受原材料价格上涨影响，生产者价格指数（同比上涨9.0%）继续高于上月。由于转嫁到零售价格上受到限制，国内外需求放缓和生产成本上升，制造加工业变得更加困难。

      笔者认为经济放缓的原因包括全球半导体供应限制、新型冠状病毒感染及相关活动限制、河南洪灾等、中国政府限制支出和房地产投资限制等多重因素重叠在一起。但政府将2021年的增速目标定在“6%以上”，低于截至第二季度的实际结果（同比去年增长7.8%）。由于倾向于稳定发展而非高增长，很难期望对当前的经济放缓做出积极的反应。 政策支持可能仅限于在经济进一步放缓的情况下。

      在中国人民银行从 7 月 15 日开始下调存款准备金率的同时，政府加强了对高科技、教育、钢铁产业等的限制和约束，可以看出政府比起经济增长，更重视消除差距、生产过剩、环境问题。 在应对结构问题的背景下，由于美国政权更迭，对过去几年的主要课题——美中贸易问题的担忧有所缓和。

      此外，在8 月份，与美国、欧洲和中国有着密切经济联系的澳大利亚的经济状况明显恶化。虽然主要原因是德尔塔毒株的感染扩大，但不仅服务业，制造业恶化也已经得到确认，有必要评估中国的经济放缓是否正在波及到国外。