【独家财报】日本：海外投资者国债及股票交易动向
2026-09-30
■ 海外投资者增持长期及超长期国债，但中期国债已连续3个月呈净卖出
■ 日本股票方面，年初以来海外资金仍维持较高规模的净流入，但8月以来投资方向有所调整
根据24日更新的日本公社债券场外交易数据，海外投资者的国债交易动向有所变化。8月份，海外投资者附息债券一般交易中，10年以上国债成交额为9.9万亿日元，10年期国债成交额为13.2万亿日元，较7月份的13.3万亿日元和18.5万亿日元均有所下降。受市场加息预期升温，以及AI相关企业集中发行债券导致市场供需趋紧等因素影响，10年期国债收益率突破此前约2.8%的阶段性高位，7月底至8月底由2.79%升至2.94%，海外投资者整体交易意愿有所下降。从净买卖情况来看，10年以上国债净买入5454亿日元，10年期国债净买入6539亿日元；另一方面，中期国债净卖出1.0454万亿日元，整体交易可能更多受到对收益率曲线（Yield Curve）变化预期的驱动。
2025年1月至2026年3月期间，海外投资者持续稳定净买入10年以上及中期国债，但自4月以来，10年以上国债部分月份出现净卖出；与此同时，中期国债自6月以来已连续3个月呈净卖出。随着市场逐渐计入财政扩张以及日本央行进一步加快加息步伐的预期，长期利率上行压力有所增强。展望后市，海外投资者预计仍将根据2027年度预算谈判进展以及日本央行加息预期变化，灵活调整国债仓位，若超长期国债收益率进一步上行，海外资金的配置动向及其对利率走势的影响值得持续关注。
在日本股票方面，根据东京证券交易所公布的两市场（东京证券交易所、名古屋证券交易所）投资者分类交易数据，8月第一周（8月3日-7日）至9月第二周（9月7日-11日），海外投资者累计净卖出现货股票3533亿日元，自7月中旬以来买卖方向反复切换，整体缺乏明确趋势。截至9月第二周，海外投资者年初以来累计净买入现货股票9.7万亿日元，虽低于6月中旬10.9万亿日元的阶段性高点，但仍维持在10万亿日元左右的高位；期货方面，自8月第一周以来累计净买入约1.8万亿日元，其中TOPIX期货净买入约1.7万亿日元，日经225期货净买入4462亿日元，反映海外资金正在进一步进行指数及投资标的筛选。展望后市，全球国债收益率走势以及AI相关需求能否持续，将成为影响海外投资者日本股票配置方向的重要因素，海外资金在不同指数及行业之间的配置分化预计仍将延续。
■ 日本股票方面，年初以来海外资金仍维持较高规模的净流入，但8月以来投资方向有所调整
根据24日更新的日本公社债券场外交易数据，海外投资者的国债交易动向有所变化。8月份，海外投资者附息债券一般交易中，10年以上国债成交额为9.9万亿日元，10年期国债成交额为13.2万亿日元，较7月份的13.3万亿日元和18.5万亿日元均有所下降。受市场加息预期升温，以及AI相关企业集中发行债券导致市场供需趋紧等因素影响，10年期国债收益率突破此前约2.8%的阶段性高位，7月底至8月底由2.79%升至2.94%，海外投资者整体交易意愿有所下降。从净买卖情况来看，10年以上国债净买入5454亿日元，10年期国债净买入6539亿日元；另一方面，中期国债净卖出1.0454万亿日元，整体交易可能更多受到对收益率曲线（Yield Curve）变化预期的驱动。
2025年1月至2026年3月期间，海外投资者持续稳定净买入10年以上及中期国债，但自4月以来，10年以上国债部分月份出现净卖出；与此同时，中期国债自6月以来已连续3个月呈净卖出。随着市场逐渐计入财政扩张以及日本央行进一步加快加息步伐的预期，长期利率上行压力有所增强。展望后市，海外投资者预计仍将根据2027年度预算谈判进展以及日本央行加息预期变化，灵活调整国债仓位，若超长期国债收益率进一步上行，海外资金的配置动向及其对利率走势的影响值得持续关注。
在日本股票方面，根据东京证券交易所公布的两市场（东京证券交易所、名古屋证券交易所）投资者分类交易数据，8月第一周（8月3日-7日）至9月第二周（9月7日-11日），海外投资者累计净卖出现货股票3533亿日元，自7月中旬以来买卖方向反复切换，整体缺乏明确趋势。截至9月第二周，海外投资者年初以来累计净买入现货股票9.7万亿日元，虽低于6月中旬10.9万亿日元的阶段性高点，但仍维持在10万亿日元左右的高位；期货方面，自8月第一周以来累计净买入约1.8万亿日元，其中TOPIX期货净买入约1.7万亿日元，日经225期货净买入4462亿日元，反映海外资金正在进一步进行指数及投资标的筛选。展望后市，全球国债收益率走势以及AI相关需求能否持续，将成为影响海外投资者日本股票配置方向的重要因素，海外资金在不同指数及行业之间的配置分化预计仍将延续。