【独家财报】日本：海外投资者的国债、股票买卖动向
2026-08-25
■ 海外投资者稳定买入超长期国债的趋势自4月以后出现转变
■ 日本股票投资的增长趋势虽已告一段落，但年初以来仍保持较高水平的净买入
海外投资者的国债买卖动向，可根据20日更新的公债场外交易成交量进行确认。7月份，海外投资者的附息债券买卖额（一般交易）中，10年以上期限为13.3万亿日元，10年期为18.5万亿日元，均维持较高水平。在“骨太方针”、中东局势恶化导致的原油价格上涨、GPIF增加国债投资的预期以及日本央行提前加息的预期等因素推动下，7月份国债收益率在高位波动并上升，20年期由3.664%升至3.681%，10年期由2.687%升至2.791%。海外投资者也进行了积极交易。买卖差额方面，10年以上期限国债净卖出8898亿日元，10年期则净买入1394亿日元，表现有所不同，预计主要是根据收益率曲线变化进行交易。
海外投资者从2025年1月至2026年3月期间一直稳定净买入10年以上期限国债，但自4月以后，也开始出现转为净卖出的月份。这可能与市场对财政扩张以及日本央行加快追加加息步伐的预期有关。进入今秋，随着2027年度预算编制和内阁改组等因素叠加，预计海外投资者仍将采取灵活的买卖策略。值得关注的是，当超长期国债收益率进一步上升时，海外投资者是否会成为抑制其上涨的重要力量。
接下来来看海外投资者的日本股票买卖动向。根据东京证券交易所统计的两市场（东京证券交易所、名古屋证券交易所）投资部门别买卖情况，海外投资者从7月第1周（6月29日—7月3日）至8月第2周（8月10日—14日），现货股票累计净买入2661亿日元，但自7月中旬以后，每周的净买入和净卖出开始交替出现。在全球半导体股票调整、日经平均指数走弱的情况下，海外资金似乎仍在逢低买入；自7月第5周（7月27日—31日）以后，期货方面的净买入已超过1.5万亿日元。截至8月第2周，年初以来海外投资者对日本现货股票累计净买入约10万亿日元，虽然低于6月中旬10.9万亿日元的峰值，但仍处于较高水平。半导体股票快速上涨的势头虽已告一段落，但市场仍预期AI相关需求将保持强劲，因此，海外投资者像过去那样迅速撤出日本股票市场的可能性并不高。
■ 日本股票投资的增长趋势虽已告一段落，但年初以来仍保持较高水平的净买入
海外投资者的国债买卖动向，可根据20日更新的公债场外交易成交量进行确认。7月份，海外投资者的附息债券买卖额（一般交易）中，10年以上期限为13.3万亿日元，10年期为18.5万亿日元，均维持较高水平。在“骨太方针”、中东局势恶化导致的原油价格上涨、GPIF增加国债投资的预期以及日本央行提前加息的预期等因素推动下，7月份国债收益率在高位波动并上升，20年期由3.664%升至3.681%，10年期由2.687%升至2.791%。海外投资者也进行了积极交易。买卖差额方面，10年以上期限国债净卖出8898亿日元，10年期则净买入1394亿日元，表现有所不同，预计主要是根据收益率曲线变化进行交易。
海外投资者从2025年1月至2026年3月期间一直稳定净买入10年以上期限国债，但自4月以后，也开始出现转为净卖出的月份。这可能与市场对财政扩张以及日本央行加快追加加息步伐的预期有关。进入今秋，随着2027年度预算编制和内阁改组等因素叠加，预计海外投资者仍将采取灵活的买卖策略。值得关注的是，当超长期国债收益率进一步上升时，海外投资者是否会成为抑制其上涨的重要力量。
接下来来看海外投资者的日本股票买卖动向。根据东京证券交易所统计的两市场（东京证券交易所、名古屋证券交易所）投资部门别买卖情况，海外投资者从7月第1周（6月29日—7月3日）至8月第2周（8月10日—14日），现货股票累计净买入2661亿日元，但自7月中旬以后，每周的净买入和净卖出开始交替出现。在全球半导体股票调整、日经平均指数走弱的情况下，海外资金似乎仍在逢低买入；自7月第5周（7月27日—31日）以后，期货方面的净买入已超过1.5万亿日元。截至8月第2周，年初以来海外投资者对日本现货股票累计净买入约10万亿日元，虽然低于6月中旬10.9万亿日元的峰值，但仍处于较高水平。半导体股票快速上涨的势头虽已告一段落，但市场仍预期AI相关需求将保持强劲，因此，海外投资者像过去那样迅速撤出日本股票市场的可能性并不高。