【独家财报】原油：中东局势曲折反复，价格波动仍将持续
2026-08-20
■ 全球原油供需随着时间推移预计将转向供应过剩，WTI或容易面临下行压力
■ 关注美国中期选举后，美国对中东战略将如何发生变化
国际机构截至8月的全球原油供需展望已陆续公布。关于2026年全球原油需求（日均），国际能源署（IEA，同比减少84万桶→减少104万桶）、石油输出国组织（OPEC，同比增加78万桶→增加58万桶）以及美国能源信息署（EIA，同比减少122万桶→减少125万桶）均下调了预测。关于原油供应（日均），EIA（同比减少423万桶→减少530万桶）和IEA（同比减少370万桶→减少430万桶）也分别下调了预测。由此，EIA预计供需缺口为191万桶，IEA预计为130万桶的需求过剩。IEA认为，由于中东冲突再度升级以及经由霍尔木兹海峡的海上运输受阻，因此下调供应预测；同时，油价上涨将导致需求萎缩。关于2027年全球原油需求（日均），OPEC（同比增加194万桶→增加216万桶）、EIA（同比增加203万桶→增加223万桶）以及IEA（同比增加200万桶→增加240万桶）均上调了预测。关于原油供应（日均），EIA（同比增加795万桶→增加892万桶）和IEA（同比增加750万桶→增加830万桶）也分别上调了预测。由此，EIA预计将转为478万桶、IEA预计将转为460万桶的大幅供应过剩。
OPEC+*¹中的7个自愿减产国家在8月2日举行的月度会议上决定，于9月结束自愿减产。今后，市场关注焦点将转向今年内到期的200万桶/日协调减产措施将如何处理。海湾产油国正在加强绕行霍尔木兹海峡的运输能力，此外，全球范围内也在推进能源政策调整，例如实现能源采购来源多元化，因此市场可能认为原油供应将进一步增加，从而对原油期货价格（WTI）形成下行压力。另一方面，由于美国与伊朗发生军事冲突，IEA估计市场上减少的原油供应量超过1,400万桶/日，沙特阿美首席执行官（CEO）则估计为1,100万桶/日。IEA认为，随着大幅下降的石油库存逐步恢复，这或许也将成为建立新的战略石油储备的契机。如果由此推动需求复苏，供需过剩幅度将有所收窄，WTI也将获得支撑。
目前，随着美国与伊朗之间持续相互发动军事攻击，霍尔木兹海峡及红海地区的紧张局势再次升温。包括实现永久停火在内的两国和平谈判进展一波三折，预计全球原油供需展望仍将受到中东局势影响而出现较大变化。预计WTI将在高于两国军事冲突于2月底开始时的水平（每桶67美元左右）上方持续波动。值得关注的是，11月美国中期选举结果出炉后，美国对中东战略将发生怎样的变化。
■ 关注美国中期选举后，美国对中东战略将如何发生变化
国际机构截至8月的全球原油供需展望已陆续公布。关于2026年全球原油需求（日均），国际能源署（IEA，同比减少84万桶→减少104万桶）、石油输出国组织（OPEC，同比增加78万桶→增加58万桶）以及美国能源信息署（EIA，同比减少122万桶→减少125万桶）均下调了预测。关于原油供应（日均），EIA（同比减少423万桶→减少530万桶）和IEA（同比减少370万桶→减少430万桶）也分别下调了预测。由此，EIA预计供需缺口为191万桶，IEA预计为130万桶的需求过剩。IEA认为，由于中东冲突再度升级以及经由霍尔木兹海峡的海上运输受阻，因此下调供应预测；同时，油价上涨将导致需求萎缩。关于2027年全球原油需求（日均），OPEC（同比增加194万桶→增加216万桶）、EIA（同比增加203万桶→增加223万桶）以及IEA（同比增加200万桶→增加240万桶）均上调了预测。关于原油供应（日均），EIA（同比增加795万桶→增加892万桶）和IEA（同比增加750万桶→增加830万桶）也分别上调了预测。由此，EIA预计将转为478万桶、IEA预计将转为460万桶的大幅供应过剩。
OPEC+*¹中的7个自愿减产国家在8月2日举行的月度会议上决定，于9月结束自愿减产。今后，市场关注焦点将转向今年内到期的200万桶/日协调减产措施将如何处理。海湾产油国正在加强绕行霍尔木兹海峡的运输能力，此外，全球范围内也在推进能源政策调整，例如实现能源采购来源多元化，因此市场可能认为原油供应将进一步增加，从而对原油期货价格（WTI）形成下行压力。另一方面，由于美国与伊朗发生军事冲突，IEA估计市场上减少的原油供应量超过1,400万桶/日，沙特阿美首席执行官（CEO）则估计为1,100万桶/日。IEA认为，随着大幅下降的石油库存逐步恢复，这或许也将成为建立新的战略石油储备的契机。如果由此推动需求复苏，供需过剩幅度将有所收窄，WTI也将获得支撑。
目前，随着美国与伊朗之间持续相互发动军事攻击，霍尔木兹海峡及红海地区的紧张局势再次升温。包括实现永久停火在内的两国和平谈判进展一波三折，预计全球原油供需展望仍将受到中东局势影响而出现较大变化。预计WTI将在高于两国军事冲突于2月底开始时的水平（每桶67美元左右）上方持续波动。值得关注的是，11月美国中期选举结果出炉后，美国对中东战略将发生怎样的变化。