【独家财报】加拿大央行的货币政策立场或将助推加元走弱
2026-07-13
■ 市场预计加拿大央行将连续第六次会议维持政策利率在2.25%不变，未来是否加息仍将取决于通胀走势。
■ 投机资金对加元走弱的预期依然强烈，但仍需关注美加利差预期以及国际油价走势。
加拿大央行（BOC）将于当地时间15日公布最新货币政策会议结果。市场普遍预计，加拿大央行将连续第六次会议把政策利率维持在2.25%不变。预计未来一段时间内，政策利率仍将维持在加拿大央行估算的中性利率区间（2.25%～3.25%）的下限。
从上次6月货币政策会议纪要来看，加拿大央行一方面希望保留政策灵活性，另一方面也倾向于维持当前的货币政策立场，不作大幅调整。关于经济形势，会议成员一致认为，“综合各项经济数据来看，与4月时相比整体状况并无明显变化”。虽然今年第一季度实际GDP初值按年化季率计算下降0.1%，明显低于加拿大央行4月预测的增长1.5%，但主要原因在于政府支出意外减少，因此央行仍对第二季度及之后经济恢复保持一定信心。
此外，加拿大央行表示，将把能源价格上涨带来的短期影响视为暂时性因素予以容忍。就加息信号而言，会议强调需要看到“能够反映通胀压力进一步扩大或持续的数据”，表明未来政策调整仍将主要依据通胀走势。
现阶段，预计加拿大央行将在年内继续维持政策利率不变。6月22日公布的5月消费者物价指数（CPI）显示，整体CPI同比上涨3.2%，高于加拿大央行1%～3%的通胀目标区间；不过，作为核心通胀指标之一的Trim均值同比上涨2.0%，与前月持平。同时，由于WTI原油期货价格一度跌破每桶70美元，预计未来整体CPI的上行压力将有所缓解。加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）也于6月下旬表示，通胀风险已有所减弱。
在此背景下，投机资金对加元看空的预期依然较强。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至6月30日，在以投机资金为主的杠杆基金持仓中，加元净空头头寸已扩大至约8.8万手，创下自2025年特朗普政府上台初期以来的最高水平。
如果加拿大央行继续释放维持政策利率不变的信号，市场或将进一步预期美加利差扩大，从而推动加元继续走弱。不过，在判断加拿大央行货币政策立场及加元走势时，也需密切关注中东和平谈判进展以及国际原油价格变化。由于加元历来与油价具有较高联动性，一旦市场对油价上涨的预期增强，不仅可能推升通胀预期，也可能促使投机资金回补加元空头，加元因此出现反弹的可能性亦不容忽视。
■ 投机资金对加元走弱的预期依然强烈，但仍需关注美加利差预期以及国际油价走势。
加拿大央行（BOC）将于当地时间15日公布最新货币政策会议结果。市场普遍预计，加拿大央行将连续第六次会议把政策利率维持在2.25%不变。预计未来一段时间内，政策利率仍将维持在加拿大央行估算的中性利率区间（2.25%～3.25%）的下限。
从上次6月货币政策会议纪要来看，加拿大央行一方面希望保留政策灵活性，另一方面也倾向于维持当前的货币政策立场，不作大幅调整。关于经济形势，会议成员一致认为，“综合各项经济数据来看，与4月时相比整体状况并无明显变化”。虽然今年第一季度实际GDP初值按年化季率计算下降0.1%，明显低于加拿大央行4月预测的增长1.5%，但主要原因在于政府支出意外减少，因此央行仍对第二季度及之后经济恢复保持一定信心。
此外，加拿大央行表示，将把能源价格上涨带来的短期影响视为暂时性因素予以容忍。就加息信号而言，会议强调需要看到“能够反映通胀压力进一步扩大或持续的数据”，表明未来政策调整仍将主要依据通胀走势。
现阶段，预计加拿大央行将在年内继续维持政策利率不变。6月22日公布的5月消费者物价指数（CPI）显示，整体CPI同比上涨3.2%，高于加拿大央行1%～3%的通胀目标区间；不过，作为核心通胀指标之一的Trim均值同比上涨2.0%，与前月持平。同时，由于WTI原油期货价格一度跌破每桶70美元，预计未来整体CPI的上行压力将有所缓解。加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）也于6月下旬表示，通胀风险已有所减弱。
在此背景下，投机资金对加元看空的预期依然较强。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至6月30日，在以投机资金为主的杠杆基金持仓中，加元净空头头寸已扩大至约8.8万手，创下自2025年特朗普政府上台初期以来的最高水平。
如果加拿大央行继续释放维持政策利率不变的信号，市场或将进一步预期美加利差扩大，从而推动加元继续走弱。不过，在判断加拿大央行货币政策立场及加元走势时，也需密切关注中东和平谈判进展以及国际原油价格变化。由于加元历来与油价具有较高联动性，一旦市场对油价上涨的预期增强，不仅可能推升通胀预期，也可能促使投机资金回补加元空头，加元因此出现反弹的可能性亦不容忽视。