【独家财报】加拿大：现阶段预计无须急于加息
2026-06-09
■ 加拿大央行预计将维持政策利率在2.25%不变，关注USMCA影响及原油价格走势
■ 从经济与物价走势来看，加拿大央行预计不会急于加息，而是采取等待USMCA谈判进展的态度
加拿大央行（BOC）将于6月10日召开货币政策会议，市场普遍预计其将维持政策利率在2.25%不变。根据4月会议纪要，加拿大央行表示将重点关注包括《美墨加协定》（USMCA）审查在内的对美贸易问题，以及包含原油价格走势在内的中东局势变化。在风险情景方面，前者可能因加拿大产品受到的影响而成为降息因素，后者则可能因原油价格长期维持高位而成为加息因素。在此基础上，考虑到外部环境不确定性较高，以及政策利率处于中性利率预估区间（2.25%～3.25%）下限附近，加拿大央行已连续4次会议维持利率不变。预计本次会议同样将围绕上述两项因素展开评估，而这也将成为观察加拿大央行政策立场的首要关注点。
自4月会议以来，在物价方面，加拿大于5月19日公布了4月消费者物价指数（CPI）数据。总体CPI同比涨幅加快至2.8%，主要原因被认为是汽油价格大幅上涨。不过，该数据不仅低于市场预期的3.1%，也低于加拿大央行通胀目标区间上限3%；与此同时，核心通胀指标之一的修剪均值（Trim）同比增速放缓至2.0%。虽然近期由于霍尔木兹海峡航运恢复正常前景仍不明朗，原油价格持续处于高位，但现阶段判断局势已转向风险情景仍为时尚早。
在经济方面，2026年第一季度实际GDP（初值）按年化季率计算下降0.1%，过去5个季度中已有3个季度出现负增长。不过，金融市场部分观点认为，无须对此过度悲观。初值数据显示，多个行业仍实现增长，同时政府支出和进口增加导致净出口下滑，也是拖累整体经济表现的重要因素。此外，5月就业数据显示，以全职就业为主的就业人数继续增加，市场对劳动力市场的担忧有所缓解。尽管如此，加拿大央行在4月会议时仍认为，当前政策利率“处于对经济略有刺激作用的水平”，显示其仍重视对经济增长的支持。综合经济和通胀走势来看，预计加拿大央行不会像European Central Bank（ECB）和Bank of Japan（BOJ）那样采取急于加息的政策立场。
关于备受关注的USMCA审议谈判，加拿大对美贸易事务部长Dominic LeBlanc于6月2日表示，“与美国的协商进展积极”。不过，美国目前优先与墨西哥展开谈判，与加拿大正式进入谈判程序的时间仍未确定。若未来在美国主导下推进美加谈判，加拿大央行很可能会进一步强化对加拿大经济可能受到负面影响的担忧。因此预计在可预见的未来，加拿大央行仍将维持政策利率不变。
■ 从经济与物价走势来看，加拿大央行预计不会急于加息，而是采取等待USMCA谈判进展的态度
加拿大央行（BOC）将于6月10日召开货币政策会议，市场普遍预计其将维持政策利率在2.25%不变。根据4月会议纪要，加拿大央行表示将重点关注包括《美墨加协定》（USMCA）审查在内的对美贸易问题，以及包含原油价格走势在内的中东局势变化。在风险情景方面，前者可能因加拿大产品受到的影响而成为降息因素，后者则可能因原油价格长期维持高位而成为加息因素。在此基础上，考虑到外部环境不确定性较高，以及政策利率处于中性利率预估区间（2.25%～3.25%）下限附近，加拿大央行已连续4次会议维持利率不变。预计本次会议同样将围绕上述两项因素展开评估，而这也将成为观察加拿大央行政策立场的首要关注点。
自4月会议以来，在物价方面，加拿大于5月19日公布了4月消费者物价指数（CPI）数据。总体CPI同比涨幅加快至2.8%，主要原因被认为是汽油价格大幅上涨。不过，该数据不仅低于市场预期的3.1%，也低于加拿大央行通胀目标区间上限3%；与此同时，核心通胀指标之一的修剪均值（Trim）同比增速放缓至2.0%。虽然近期由于霍尔木兹海峡航运恢复正常前景仍不明朗，原油价格持续处于高位，但现阶段判断局势已转向风险情景仍为时尚早。
在经济方面，2026年第一季度实际GDP（初值）按年化季率计算下降0.1%，过去5个季度中已有3个季度出现负增长。不过，金融市场部分观点认为，无须对此过度悲观。初值数据显示，多个行业仍实现增长，同时政府支出和进口增加导致净出口下滑，也是拖累整体经济表现的重要因素。此外，5月就业数据显示，以全职就业为主的就业人数继续增加，市场对劳动力市场的担忧有所缓解。尽管如此，加拿大央行在4月会议时仍认为，当前政策利率“处于对经济略有刺激作用的水平”，显示其仍重视对经济增长的支持。综合经济和通胀走势来看，预计加拿大央行不会像European Central Bank（ECB）和Bank of Japan（BOJ）那样采取急于加息的政策立场。
关于备受关注的USMCA审议谈判，加拿大对美贸易事务部长Dominic LeBlanc于6月2日表示，“与美国的协商进展积极”。不过，美国目前优先与墨西哥展开谈判，与加拿大正式进入谈判程序的时间仍未确定。若未来在美国主导下推进美加谈判，加拿大央行很可能会进一步强化对加拿大经济可能受到负面影响的担忧。因此预计在可预见的未来，加拿大央行仍将维持政策利率不变。