【独家财报】RBA：宽松周期已结束，为加息铺路
2025-12-11
■ 政策利率连续 3 次会议维持不变，认为评估通胀压力的持续性仍需更多时间
■ 讨论在判断加息必要时的应对措施，在观察物价与就业形势的基础上转向紧缩
澳大利亚央行（RBA）在 9 日的理事会上将政策利率维持在 3.6%。在今年 2 月、5 月、8 月合计降息 0.75% 后，这已是连续 3 次会议按兵不动。声明指出：“最近的数据暗示通胀风险倾向上行，但评估通胀压力的持续性仍需要更多时间。”同时还指出：“劳动力市场状况看起来仍然略显紧张，但预计将出现进一步温和的放松。因此，理事会判断，在数据发生变化的过程中更新前景，并保持谨慎姿态是适当的。”
关于通胀，声明称：“作为新数据的月度 CPI 虽然其参考价值存在不确定性，但已出现更广泛上涨趋势的迹象，其中部分可能具有持续性，因此需要密切关注。”此外，还表示将密切注意全球经济与金融市场动向、国内需求趋势、通胀与劳动力市场前景，并以数据、展望及风险评估的变化作为政策决策的指导。
RBA 总裁布洛克在记者会上表示，“降息完全没有被列入议题，没有任何人提出降息”，暗示宽松周期已经结束。同时她指出，“本次会议并未明确讨论加息”，但同时解释，“对于若明年某个时间点判断需要再次加息时的情境与必要措施，已进行了相当深入的研究与讨论。”虽然表现出不急于加息的姿态，但她表示，将依据之后获得的劳动力市场等数据，“重新评估金融环境是否仅仅略微收紧，或是否实际上尚未对抑制通胀形成足够压力。”
即将在 11 日公布的 11 月就业数据预计显示，就业人数较上月仅增加 2 万人，增速放缓；失业率预计为 4.4%，较前月恶化 0.1 个百分点，但仍符合 RBA 的预测；劳动力参与率预计维持在 67.0% 的高水平。如果结果符合市场预期，那么“劳动力市场仍然稳健、宽松周期已结束”的看法将进一步增强。
在参考 2026 年 1 月 7 日公布的 11 月 CPI 与同月 28 日公布的 12 月 CPI 后，市场将关注 RBA 是否会在 2 月 2、3 日的理事会上为加息铺垫条件。
■ 讨论在判断加息必要时的应对措施，在观察物价与就业形势的基础上转向紧缩
澳大利亚央行（RBA）在 9 日的理事会上将政策利率维持在 3.6%。在今年 2 月、5 月、8 月合计降息 0.75% 后，这已是连续 3 次会议按兵不动。声明指出：“最近的数据暗示通胀风险倾向上行，但评估通胀压力的持续性仍需要更多时间。”同时还指出：“劳动力市场状况看起来仍然略显紧张，但预计将出现进一步温和的放松。因此，理事会判断，在数据发生变化的过程中更新前景，并保持谨慎姿态是适当的。”
关于通胀，声明称：“作为新数据的月度 CPI 虽然其参考价值存在不确定性，但已出现更广泛上涨趋势的迹象，其中部分可能具有持续性，因此需要密切关注。”此外，还表示将密切注意全球经济与金融市场动向、国内需求趋势、通胀与劳动力市场前景，并以数据、展望及风险评估的变化作为政策决策的指导。
RBA 总裁布洛克在记者会上表示，“降息完全没有被列入议题，没有任何人提出降息”，暗示宽松周期已经结束。同时她指出，“本次会议并未明确讨论加息”，但同时解释，“对于若明年某个时间点判断需要再次加息时的情境与必要措施，已进行了相当深入的研究与讨论。”虽然表现出不急于加息的姿态，但她表示，将依据之后获得的劳动力市场等数据，“重新评估金融环境是否仅仅略微收紧，或是否实际上尚未对抑制通胀形成足够压力。”
即将在 11 日公布的 11 月就业数据预计显示，就业人数较上月仅增加 2 万人，增速放缓；失业率预计为 4.4%，较前月恶化 0.1 个百分点，但仍符合 RBA 的预测；劳动力参与率预计维持在 67.0% 的高水平。如果结果符合市场预期，那么“劳动力市场仍然稳健、宽松周期已结束”的看法将进一步增强。
在参考 2026 年 1 月 7 日公布的 11 月 CPI 与同月 28 日公布的 12 月 CPI 后，市场将关注 RBA 是否会在 2 月 2、3 日的理事会上为加息铺垫条件。