【独家财报】日本经济：日元贬值加速成为日银与政府对话的关键因素
2025-11-20
■ 7–9月实际 GDP 虽暂时转为负增长，但基础性内需仍保持扩张态势
据媒体报道，预计 21 日内阁会议将决定的 2025 年度补充预算中，一般会计支出规模约为 14 万亿日元，略高于上一年度补充预算的 13.9 万亿日元；若包含减税措施，整体经济对策规模将超过 17 万亿日元。若将财政投融资计算在内，总规模则超过 20 万亿日元。通常，年度当初预算优先考虑财政纪律，不易体现政府特色，因此历届政权习惯在审议周期较短的秋季补充预算阶段推出经济对策，并尽量将规模做得较大以提升对国民的诉求力。此次媒体报道的规模仍在可预期范围内，但市场依旧关注持续的扩张性财政与货币政策，推动日元贬值及长期利率上升。
日本央行总裁植田于 18 日与高市首相进行首相就任后的首次会谈。会谈后植田在记者会上表示，就“为实现物价目标 2% 的稳定落地，正逐步调整货币宽松力度”的说明，已获得首相的理解。将“抑制物价上涨”置于最优先地位的政府并不希望日元贬值进一步推升通胀。尽管片山财务大臣上任以来多次发表遏制日元贬值的言论，但效果有限，而宽松货币政策对汇率的影响依然显著。可以说，在讨论日银加息问题时，日元贬值的深化正成为日银与政府对话的核心关键。
■ 在扩张性财政・金融政策主导下的日元贬值，将成为日银与政府讨论加息的重要关键
据媒体报道，预计 21 日内阁会议将决定的 2025 年度补充预算中，一般会计支出规模约为 14 万亿日元，略高于上一年度补充预算的 13.9 万亿日元；若包含减税措施，整体经济对策规模将超过 17 万亿日元。若将财政投融资计算在内，总规模则超过 20 万亿日元。通常，年度当初预算优先考虑财政纪律，不易体现政府特色，因此历届政权习惯在审议周期较短的秋季补充预算阶段推出经济对策，并尽量将规模做得较大以提升对国民的诉求力。此次媒体报道的规模仍在可预期范围内，但市场依旧关注持续的扩张性财政与货币政策，推动日元贬值及长期利率上升。
日本央行总裁植田于 18 日与高市首相进行首相就任后的首次会谈。会谈后植田在记者会上表示，就“为实现物价目标 2% 的稳定落地，正逐步调整货币宽松力度”的说明，已获得首相的理解。将“抑制物价上涨”置于最优先地位的政府并不希望日元贬值进一步推升通胀。尽管片山财务大臣上任以来多次发表遏制日元贬值的言论，但效果有限，而宽松货币政策对汇率的影响依然显著。可以说，在讨论日银加息问题时，日元贬值的深化正成为日银与政府对话的核心关键。