【独家财报】新兴市场货币：7-9月期呈现强弱不一的走势
2025-10-03
■ 7-9月期的新兴市场货币由于美元走弱趋势暂停，对美元的涨跌幅较上半年明显收窄
■ 东亚货币偏软，但其他地区则因较高的实际政策利率和政治因素支撑而走强
本文将对7-9月期新兴市场货币的动向进行简要总结。观察的范围包括亚洲（中国、韩国、台湾、泰国、印尼、马来西亚）、中南美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）、以及其他主要国家（南非、土耳其）共12个国家（数据截至9月底）。7-9月期对美元的涨跌幅，全部12种货币均收窄在+2％台至-4％台之间。其中8种货币上涨，4种下跌，走势参差不齐。相比之下，美元明显走弱的1-3月期（10种货币上涨）和4-6月期（11种货币上涨），7-9月期的趋势较难把握。
在此背景下，东亚货币表现偏软。例如，韩国（-3.7％）与台湾（-2.9％），在4-6月期曾双双上涨超过8％，但7-9月期却跻身新兴市场12种货币中跌幅最差的三名。全球股市资金大量流入与人工智能（AI）相关的半导体板块，而韩国和台湾均为半导体产业大国，因此表现疲弱颇为意外。其背后原因之一，被认为与持续中的美韩、美台贸易谈判有关。韩国方面，自8月起对美出口品关税降至15％，但条件所需的3,500亿美元（约51.4万亿日元）对美投资协议陷入僵局。李总统甚至表示，如果按照美方希望的提前支付，韩国将陷入货币危机，局势颇为不稳。台湾方面则传出未同意在美国进行一半半导体产能的协议，因此20％的对美出口关税料将持续。不过，截至本文撰写时，韩元与新台币对美元仍运行在200日均线上方（1,413.41韩元、31.237新台币），尚未到需要警戒严重贬值的程度。
相对而言，涨幅前三的是南非兰特（+2.5％）、墨西哥比索（+2.3％）、巴西雷亚尔（+2.0％）。不过，与1-3月期（巴西雷亚尔：+8.7％）和4-6月期（新台币：+10.9％）的涨幅相比，7-9月期涨势明显收窄，主要是由于美元在7月上涨、8月下跌，走势反复所致。而这三种货币能维持坚挺，则在于其不像土耳其里拉（-4.5％）、印尼卢比（-2.6％）那样因政治不确定性受压。加上其较高水平的实际政策利率支撑，预计10-12月期市场对这三种货币的关注度仍将延续。
■ 东亚货币偏软，但其他地区则因较高的实际政策利率和政治因素支撑而走强
本文将对7-9月期新兴市场货币的动向进行简要总结。观察的范围包括亚洲（中国、韩国、台湾、泰国、印尼、马来西亚）、中南美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）、以及其他主要国家（南非、土耳其）共12个国家（数据截至9月底）。7-9月期对美元的涨跌幅，全部12种货币均收窄在+2％台至-4％台之间。其中8种货币上涨，4种下跌，走势参差不齐。相比之下，美元明显走弱的1-3月期（10种货币上涨）和4-6月期（11种货币上涨），7-9月期的趋势较难把握。
在此背景下，东亚货币表现偏软。例如，韩国（-3.7％）与台湾（-2.9％），在4-6月期曾双双上涨超过8％，但7-9月期却跻身新兴市场12种货币中跌幅最差的三名。全球股市资金大量流入与人工智能（AI）相关的半导体板块，而韩国和台湾均为半导体产业大国，因此表现疲弱颇为意外。其背后原因之一，被认为与持续中的美韩、美台贸易谈判有关。韩国方面，自8月起对美出口品关税降至15％，但条件所需的3,500亿美元（约51.4万亿日元）对美投资协议陷入僵局。李总统甚至表示，如果按照美方希望的提前支付，韩国将陷入货币危机，局势颇为不稳。台湾方面则传出未同意在美国进行一半半导体产能的协议，因此20％的对美出口关税料将持续。不过，截至本文撰写时，韩元与新台币对美元仍运行在200日均线上方（1,413.41韩元、31.237新台币），尚未到需要警戒严重贬值的程度。
相对而言，涨幅前三的是南非兰特（+2.5％）、墨西哥比索（+2.3％）、巴西雷亚尔（+2.0％）。不过，与1-3月期（巴西雷亚尔：+8.7％）和4-6月期（新台币：+10.9％）的涨幅相比，7-9月期涨势明显收窄，主要是由于美元在7月上涨、8月下跌，走势反复所致。而这三种货币能维持坚挺，则在于其不像土耳其里拉（-4.5％）、印尼卢比（-2.6％）那样因政治不确定性受压。加上其较高水平的实际政策利率支撑，预计10-12月期市场对这三种货币的关注度仍将延续。