【独家财报】中国：2025年下半年继续推动内需扩大与结构改革
2025-08-08
■ 2025年下半年的经济运行方针已经公布，确认将包括全年目标在内的年初方针延续执行
■ 应对外部环境变化将依靠内需扩大与结构改革，但持续创造新需求的难度较高
7月30日，中国召开了中央政治局会议，决定于10月召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议（四中全会），制定2026—2030年的第十五个五年规划（十五五）*1。同时，为了迎接十五五的到来、优化经济运行环境，公布了2025年下半年的经济运行方针。会议确认，将延续今年3月全国人民代表大会（全国人大）上通过的“稳中求进”基本方针，推动“双循环”（国内经济与国际经济相互促进），努力实现“5%左右”的增长率等今年经济社会发展的年度目标，并完成作为规划收官之年的第十四个五年规划（十四五，2021—2025年）的任务。
会议评价认为，2025年上半年在比去年更为积极的宏观经济政策推动下，经济运行保持稳定。为实现目标，下半年将继续实施“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，并在必要时加强政策支持。会议认为当前经济指标总体良好，但也指出，在中美经贸摩擦和国内结构性问题的背景下，经济运行面临诸多挑战与风险。在此基础上，提出要设定必须守住的最低底线，并通过强化“新质生产力”等举措，提升潜在增长率，推动经济发展。
在具体措施方面，为应对经济放缓，提出发行和扩大特种国债的使用范围、确保地方“三保”（保障基本民生、工资、运转的最低水平）等社会保障扩充，以及通过提供流动性降低资本成本等。同时，为夯实十五五的基础，将技术创新、扩大消费、中小企业扶持、对外开放、纠正企业恶性竞争和重点产业产能过剩、抑制包括隐性债务在内的地方政府债务、以及以青年群体、退役军人、农民工为重点的就业支持等，列为结构改革的重点领域。与3月的政府工作报告相比，变化不大，仍保持以内需驱动增长、扩大服务消费等新市场需求的方针。
在贸易政策方面，提出扩大对外开放、稳定贸易和外资对华投资基础、优化出口退税制度、建设自由贸易试验区等，但未提及供应链调整或替代出口市场的开拓，显示出对正在进行贸易谈判的美国的顾虑。虽然提出通过内需扩大和结构改革来应对外部环境变化，但在经济整体产能过剩、外需下滑的情况下，要在不提前透支需求的前提下，持续创造新的需求，难度依然很高。
■ 应对外部环境变化将依靠内需扩大与结构改革，但持续创造新需求的难度较高
7月30日，中国召开了中央政治局会议，决定于10月召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议（四中全会），制定2026—2030年的第十五个五年规划（十五五）*1。同时，为了迎接十五五的到来、优化经济运行环境，公布了2025年下半年的经济运行方针。会议确认，将延续今年3月全国人民代表大会（全国人大）上通过的“稳中求进”基本方针，推动“双循环”（国内经济与国际经济相互促进），努力实现“5%左右”的增长率等今年经济社会发展的年度目标，并完成作为规划收官之年的第十四个五年规划（十四五，2021—2025年）的任务。
会议评价认为，2025年上半年在比去年更为积极的宏观经济政策推动下，经济运行保持稳定。为实现目标，下半年将继续实施“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，并在必要时加强政策支持。会议认为当前经济指标总体良好，但也指出，在中美经贸摩擦和国内结构性问题的背景下，经济运行面临诸多挑战与风险。在此基础上，提出要设定必须守住的最低底线，并通过强化“新质生产力”等举措，提升潜在增长率，推动经济发展。
在具体措施方面，为应对经济放缓，提出发行和扩大特种国债的使用范围、确保地方“三保”（保障基本民生、工资、运转的最低水平）等社会保障扩充，以及通过提供流动性降低资本成本等。同时，为夯实十五五的基础，将技术创新、扩大消费、中小企业扶持、对外开放、纠正企业恶性竞争和重点产业产能过剩、抑制包括隐性债务在内的地方政府债务、以及以青年群体、退役军人、农民工为重点的就业支持等，列为结构改革的重点领域。与3月的政府工作报告相比，变化不大，仍保持以内需驱动增长、扩大服务消费等新市场需求的方针。
在贸易政策方面，提出扩大对外开放、稳定贸易和外资对华投资基础、优化出口退税制度、建设自由贸易试验区等，但未提及供应链调整或替代出口市场的开拓，显示出对正在进行贸易谈判的美国的顾虑。虽然提出通过内需扩大和结构改革来应对外部环境变化，但在经济整体产能过剩、外需下滑的情况下，要在不提前透支需求的前提下，持续创造新的需求，难度依然很高。