【独家财报】美国：7月FOMC回顾
2025-08-01
■ 7月FOMC的决定基本符合市场预期，即使存在对主席提案的反对票
■ 尽管金融市场反应略显失望，但年内降息方向未变
7月29日至30日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，联邦基金利率目标区间连续第五次维持在4.25%-4.50%不变。在此背景下，尽管对主席提出的维持利率不变的提案出现了两张反对票（主张降息），但这两位反对者——美联储副主席鲍曼和理事沃勒——自6月FOMC会议后便开始积极主张尽早降息。而且，由于通过演讲等方式市场已充分消化了美联储高层之间的分歧，因此整体上可认为此次会议结果符合市场预期。
稍显意外的是，在鲍威尔主席的记者会之后，市场出现了股价下跌、美债收益率上升、美元走强的反应。鲍威尔在会上重申，对于9月FOMC的决定尚未作出结论，并表示当前仍处于评估关税影响的初期阶段，维持了以往的立场。他还指出，将根据9月会议前公布的两次就业和通胀等经济数据来做出判断，这也体现了美联储一贯的“数据驱动”政策运作方式。因此，市场的反应很可能是由于此前部分市场参与者期待FOMC为9月降息铺路，结果未如预期而引发的失望情绪所致。
从声明内容及记者会发言来看，可推测美联储仍维持年内启动降息的方向。对于当前的经济活动，会议声明将其评估由此前的“强劲”下调为“温和”。在记者会上，鲍威尔指出消费支出可能放缓，并对FOMC前公布的第二季度实际GDP（环比年率增长3.0%）表示“难以解读”，原因是净出口的波动影响了数据表现（声明中也提到了净出口的变动）。此外，声明中删除了“经济前景不确定性下降”的表述，而主席则解释说，这一变化是因为6月FOMC以来不确定性并未发生改变，因此可以理解为，即便美国与多个主要贸易伙伴达成贸易协议，政策对经济的具体影响仍存在不确定性。
■ 尽管金融市场反应略显失望，但年内降息方向未变
7月29日至30日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，联邦基金利率目标区间连续第五次维持在4.25%-4.50%不变。在此背景下，尽管对主席提出的维持利率不变的提案出现了两张反对票（主张降息），但这两位反对者——美联储副主席鲍曼和理事沃勒——自6月FOMC会议后便开始积极主张尽早降息。而且，由于通过演讲等方式市场已充分消化了美联储高层之间的分歧，因此整体上可认为此次会议结果符合市场预期。
稍显意外的是，在鲍威尔主席的记者会之后，市场出现了股价下跌、美债收益率上升、美元走强的反应。鲍威尔在会上重申，对于9月FOMC的决定尚未作出结论，并表示当前仍处于评估关税影响的初期阶段，维持了以往的立场。他还指出，将根据9月会议前公布的两次就业和通胀等经济数据来做出判断，这也体现了美联储一贯的“数据驱动”政策运作方式。因此，市场的反应很可能是由于此前部分市场参与者期待FOMC为9月降息铺路，结果未如预期而引发的失望情绪所致。
从声明内容及记者会发言来看，可推测美联储仍维持年内启动降息的方向。对于当前的经济活动，会议声明将其评估由此前的“强劲”下调为“温和”。在记者会上，鲍威尔指出消费支出可能放缓，并对FOMC前公布的第二季度实际GDP（环比年率增长3.0%）表示“难以解读”，原因是净出口的波动影响了数据表现（声明中也提到了净出口的变动）。此外，声明中删除了“经济前景不确定性下降”的表述，而主席则解释说，这一变化是因为6月FOMC以来不确定性并未发生改变，因此可以理解为，即便美国与多个主要贸易伙伴达成贸易协议，政策对经济的具体影响仍存在不确定性。