【独家财报】日银会议与FOMC前瞻
2025-06-17
■ 日本银行会议预计将维持政策利率不变。关注国债购买缩减计划的动向
■ FOMC也可能维持政策利率不变。希望明确经济预测（SEP）的变化
本周将召开日本与美国的货币政策决策会议。日本银行的金融政策决策会议将于6月16日至17日举行，在经济与物价按照预期推移的情况下，预计日银将维持加息姿态的同时，警惕美国政府关税政策带来的不确定性，决定将政策利率维持在0.50%。本次会议中，在超长期国债收益率波动幅度扩大的背景下，市场关注现行至2026年3月为止的国债购买计划的中期评估，以及2026年4月以后下一阶段的政策方针。日银已在2024年7月的会议上决定，每季度将长期国债的月度购买额减少约4000亿日元。如果按计划推进，月度国债购买速度将从2024年8-9月的大约5.3万亿日元减少到2026年1-3月的大约2.9万亿日元。中期评估中，若判断有必要，也将修正计划作为选项之一，但综合日银高层的发言来看，预计将维持现行计划。对于下一阶段方针，市场普遍预期将每季度减少约2000亿日元的购买额，并在月度购买减速至约2万亿日元的阶段停止减额措施。人们将关注，缩减计划是否会引发国债收益率下降的反应。
此外，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将在6月17日至18日召开。预计政策利率将维持不变，市场关注的是每季度更新一次的FOMC成员经济预测（SEP）的内容。根据5月6日至7日召开的FOMC会议纪要，几乎所有成员都提到通胀高于预期并维持高位的风险，预计经济增长预测将被下调，失业率与通胀预测将被上调。在金融市场已计入9月和10月各一次0.25%的降息预期的背景下，3月SEP中所示的年内两次降息预期是否会被维持备受关注。不过，近期多位美国联邦储备理事会（FRB）高官指出，美国政府关税政策带来的不确定性较高，因此应认识到SEP的可信度低于平时。
此外，以色列与伊朗之间互有攻势，中东局势正在紧张化。通常情况下，地缘政治风险导致的金融市场波动仅为短期，但原定于15日举行的美伊核谈判已被取消，且伊朗官员表示在遭受攻击期间不会参与停火谈判，因此通过对话缓和紧张局势在短期内难以实现。此外，以色列将攻击目标从核设施、军事设施扩大至石油与天然气生产设施。在美国政府的关税政策之外，随着地缘政治风险提升，不确定性进一步加剧。尽管目前判断是否会对货币政策产生影响尚属为时尚早，但金融市场可能将更为警惕因能源价格上升带来的经济减速与通胀压力加剧的可能性。
■ FOMC也可能维持政策利率不变。希望明确经济预测（SEP）的变化
本周将召开日本与美国的货币政策决策会议。日本银行的金融政策决策会议将于6月16日至17日举行，在经济与物价按照预期推移的情况下，预计日银将维持加息姿态的同时，警惕美国政府关税政策带来的不确定性，决定将政策利率维持在0.50%。本次会议中，在超长期国债收益率波动幅度扩大的背景下，市场关注现行至2026年3月为止的国债购买计划的中期评估，以及2026年4月以后下一阶段的政策方针。日银已在2024年7月的会议上决定，每季度将长期国债的月度购买额减少约4000亿日元。如果按计划推进，月度国债购买速度将从2024年8-9月的大约5.3万亿日元减少到2026年1-3月的大约2.9万亿日元。中期评估中，若判断有必要，也将修正计划作为选项之一，但综合日银高层的发言来看，预计将维持现行计划。对于下一阶段方针，市场普遍预期将每季度减少约2000亿日元的购买额，并在月度购买减速至约2万亿日元的阶段停止减额措施。人们将关注，缩减计划是否会引发国债收益率下降的反应。
此外，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将在6月17日至18日召开。预计政策利率将维持不变，市场关注的是每季度更新一次的FOMC成员经济预测（SEP）的内容。根据5月6日至7日召开的FOMC会议纪要，几乎所有成员都提到通胀高于预期并维持高位的风险，预计经济增长预测将被下调，失业率与通胀预测将被上调。在金融市场已计入9月和10月各一次0.25%的降息预期的背景下，3月SEP中所示的年内两次降息预期是否会被维持备受关注。不过，近期多位美国联邦储备理事会（FRB）高官指出，美国政府关税政策带来的不确定性较高，因此应认识到SEP的可信度低于平时。
此外，以色列与伊朗之间互有攻势，中东局势正在紧张化。通常情况下，地缘政治风险导致的金融市场波动仅为短期，但原定于15日举行的美伊核谈判已被取消，且伊朗官员表示在遭受攻击期间不会参与停火谈判，因此通过对话缓和紧张局势在短期内难以实现。此外，以色列将攻击目标从核设施、军事设施扩大至石油与天然气生产设施。在美国政府的关税政策之外，随着地缘政治风险提升，不确定性进一步加剧。尽管目前判断是否会对货币政策产生影响尚属为时尚早，但金融市场可能将更为警惕因能源价格上升带来的经济减速与通胀压力加剧的可能性。