【独家财报】4月加拿大央行（BOC）、欧洲央行（ECB）评述
2025-04-21
■ BOC维持政策利率在2.75%不变，ECB则决定将央行存款利率下调25个基点至2.25%
■ 尽管两家央行本次决策有所分歧，但对未来的展望均可解读为偏向降息的立场
加拿大央行（BOC）于16日（当地时间）公布了其货币政策会议结果，欧洲央行（ECB）则于17日（当地时间）做出相应发布。在政策利率方面，BOC在连续8次会议后首次选择按兵不动，维持在2.75%；另一方面，ECB则连续第六次决定降息，将央行存款利率下调至2.25%。虽然两家央行本次的政策决策方向不同，但在对未来前景的判断方面，均强调前景存在不确定性，这一点是共同的。虽然目前仍处于难以明确方向的阶段，但笔者认为，两家央行今后的政策立场都倾向于包含降息在内的货币宽松方向。
BOC此次在季度货币政策报告（MPR）中，采用了展示两种情境预测的方法。第一种情境是：美国“大部分互征关税最终被取消，仅保留部分按品类征收的关税”；第二种情境则是假设“除了部分品类关税外，美国的互征关税维持在约25%，并成为永久性措施”。可以理解为，第一种情境对加拿大发展持乐观态度，第二种则较为悲观。值得一提的是，BOC针对每种情境都进行了具体量化预测，显示其将以此为基础展开未来讨论。不过无论哪种情境，BOC在此次声明中都明确表态“只要通胀能得到适当控制，就会支持经济增长”，因此可以认为其政策态度正逐步倾向宽松。截至本稿撰写时的短期金融市场预期中，约七成的概率已经反映出年内政策利率将下调至2.25%的预期。
ECB方面，本次并非公布工作人员经济预测的理事会会议，因此未像BOC一样提供具体数字。即便如此，短期金融市场已经消化了至年末将利率降至1.50%左右的预期，其概率已接近八成，笔者认为这是受到ECB总裁拉加德发言的影响。她在谈及未来的货币政策决策时，较以往更加强调“数据决定”，避免给出前瞻性引导。同时她指出，欧元区目前无论是通胀还是经济前景，均面临加大下行风险，并明确表示当前并非以中性利率水平为基准来制定政策的阶段。由于围绕美国关税政策的不确定性依然较高，政策方向上仍需保持谨慎表态，但笔者认为，拉加德总裁通过相关发言意在防止金融环境在非ECB本意的情况下过度收紧。下一次理事会将于6月召开，届时将公布由工作人员提供的经济预测，金融市场对此的关注预计将大幅升温。
■ 尽管两家央行本次决策有所分歧，但对未来的展望均可解读为偏向降息的立场
加拿大央行（BOC）于16日（当地时间）公布了其货币政策会议结果，欧洲央行（ECB）则于17日（当地时间）做出相应发布。在政策利率方面，BOC在连续8次会议后首次选择按兵不动，维持在2.75%；另一方面，ECB则连续第六次决定降息，将央行存款利率下调至2.25%。虽然两家央行本次的政策决策方向不同，但在对未来前景的判断方面，均强调前景存在不确定性，这一点是共同的。虽然目前仍处于难以明确方向的阶段，但笔者认为，两家央行今后的政策立场都倾向于包含降息在内的货币宽松方向。
BOC此次在季度货币政策报告（MPR）中，采用了展示两种情境预测的方法。第一种情境是：美国“大部分互征关税最终被取消，仅保留部分按品类征收的关税”；第二种情境则是假设“除了部分品类关税外，美国的互征关税维持在约25%，并成为永久性措施”。可以理解为，第一种情境对加拿大发展持乐观态度，第二种则较为悲观。值得一提的是，BOC针对每种情境都进行了具体量化预测，显示其将以此为基础展开未来讨论。不过无论哪种情境，BOC在此次声明中都明确表态“只要通胀能得到适当控制，就会支持经济增长”，因此可以认为其政策态度正逐步倾向宽松。截至本稿撰写时的短期金融市场预期中，约七成的概率已经反映出年内政策利率将下调至2.25%的预期。
ECB方面，本次并非公布工作人员经济预测的理事会会议，因此未像BOC一样提供具体数字。即便如此，短期金融市场已经消化了至年末将利率降至1.50%左右的预期，其概率已接近八成，笔者认为这是受到ECB总裁拉加德发言的影响。她在谈及未来的货币政策决策时，较以往更加强调“数据决定”，避免给出前瞻性引导。同时她指出，欧元区目前无论是通胀还是经济前景，均面临加大下行风险，并明确表示当前并非以中性利率水平为基准来制定政策的阶段。由于围绕美国关税政策的不确定性依然较高，政策方向上仍需保持谨慎表态，但笔者认为，拉加德总裁通过相关发言意在防止金融环境在非ECB本意的情况下过度收紧。下一次理事会将于6月召开，届时将公布由工作人员提供的经济预测，金融市场对此的关注预计将大幅升温。