【独家财报】新兴市场货币：1-3月因美元走弱等因素表现相对坚挺
2025-04-10
■ 1-3月新兴市场货币的关键因素包括美元疲软、股市动向及各国政治经济形势
■ 美国“互惠关税”启动后，需关注各国政府与美方的谈判及对金融市场的干预行动
本文简要梳理1-3月新兴市场货币走势，涵盖亚洲（中国、韩国、台湾、泰国、印尼、马来西亚）、拉美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）及其他主要国家（南非、土耳其）共12个经济体。1-3月期间，由于去年秋季以来“特朗普行情”的回调导致美元大幅走弱，多数新兴货币表现稳健。其中，对美元汇率跌幅明显的是土耳其里拉（-7.3%，因3月下旬反对派领袖被捕引发抛售）和印尼盾（-2.8%，受经常账户与财政赤字扩大担忧拖累）。
其余10种货币中，除台币（-1.2%）和韩元（-0.1%）外，其余8种对美元均上涨，整体与股市走势联动。例如，对美元涨幅前五的货币依次为巴西雷亚尔（+7.6%）、匈牙利福林（+6.3%）、捷克克朗（+5.2%）、南非兰特（+2.8%）和墨西哥比索（+1.7%），与当地本币股市涨幅排名完全一致。具体来看：巴西因经济相对强劲且央行持续加息推高实际利率；匈牙利和捷克受益于乌克兰和平预期及欧元走强；墨西哥比索未现大幅下跌，主因美国关税力度低于预期。而亚洲货币与股市双双疲软，源于该地区多国对美贸易顺差引发对“互惠关税”的警惕，且韩国总统弹劾案（4月4日表决）亦压制韩元走势。
近期美国“互惠关税”预告已导致新兴市场股汇走势分化，表明环境较1-3月有所变化。未来各国政府与美方的关税谈判结果将成为关键变量。若中美贸易摩擦加剧，亚洲货币或承压，但成功降低关税的国家可能迎来股汇双升。此外，需警惕货币当局频繁干预市场的风险。
■ 美国“互惠关税”启动后，需关注各国政府与美方的谈判及对金融市场的干预行动
本文简要梳理1-3月新兴市场货币走势，涵盖亚洲（中国、韩国、台湾、泰国、印尼、马来西亚）、拉美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）及其他主要国家（南非、土耳其）共12个经济体。1-3月期间，由于去年秋季以来“特朗普行情”的回调导致美元大幅走弱，多数新兴货币表现稳健。其中，对美元汇率跌幅明显的是土耳其里拉（-7.3%，因3月下旬反对派领袖被捕引发抛售）和印尼盾（-2.8%，受经常账户与财政赤字扩大担忧拖累）。
其余10种货币中，除台币（-1.2%）和韩元（-0.1%）外，其余8种对美元均上涨，整体与股市走势联动。例如，对美元涨幅前五的货币依次为巴西雷亚尔（+7.6%）、匈牙利福林（+6.3%）、捷克克朗（+5.2%）、南非兰特（+2.8%）和墨西哥比索（+1.7%），与当地本币股市涨幅排名完全一致。具体来看：巴西因经济相对强劲且央行持续加息推高实际利率；匈牙利和捷克受益于乌克兰和平预期及欧元走强；墨西哥比索未现大幅下跌，主因美国关税力度低于预期。而亚洲货币与股市双双疲软，源于该地区多国对美贸易顺差引发对“互惠关税”的警惕，且韩国总统弹劾案（4月4日表决）亦压制韩元走势。
近期美国“互惠关税”预告已导致新兴市场股汇走势分化，表明环境较1-3月有所变化。未来各国政府与美方的关税谈判结果将成为关键变量。若中美贸易摩擦加剧，亚洲货币或承压，但成功降低关税的国家可能迎来股汇双升。此外，需警惕货币当局频繁干预市场的风险。