【独家财报】美国：观察新政府政策影响的时间余裕
2025-02-21
■ 在FOMC会议纪要中，确认了评估美国新政府政策影响等物价前景变化的方针
■ 政策调整可能在预计今夏完成的“货币政策战略、手段、沟通”评估后再行讨论
2月19日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了1月28日至29日会议的会议纪要。本次FOMC会议决定暂停此前连续三次会议实施的降息举措，而在会后新闻发布会上，美联储（FRB）主席鲍威尔表示，目前没有必要急于调整政策。
在FOMC会议纪要中，关于物价问题，会议大多数（Most）参与者认可去年11月、12月的环比通胀率在主要品类上均显示出向物价稳定目标显著推进的趋势，但许多（many）参与者认为，为确保通胀回归2%的目标，仍需更多额外的证据证明抑制通胀的进展。总体来看，会议成员提及贸易、移民政策变化，以及地缘政治波动导致的供应链中断等可能妨碍通胀下降的因素，并指出物价前景存在上行风险。会议成员一致认为，目前处于一个适合花时间评估物价前景变化的阶段，并且绝大多数（the vast majority）成员继续支持维持限制性的货币政策立场。此外，自FOMC会议以来，1月美国消费者价格指数（CPI）显示，通胀在多个领域加速上升，表明核心通胀要实现目标仍需要一定时间，即“最后一公里”尚未跑完。同时，美国政府宣布对加拿大、墨西哥和中国征收关税（对加拿大、墨西哥的关税推迟一个月执行），并提出对钢铁、铝制品征收关税，实施与贸易伙伴相当的“对等关税”，以及对汽车、半导体、医药品加征关税的政策方针。从3月开始，预计经济和物价将逐步受到影响。
此外，会议纪要还披露，会议讨论了美联储资产负债表相关问题。多个（various）与会者指出，由于债务上限临近，未来数月准备金可能出现大幅波动，因此在问题解决之前，暂停或放缓资产自然缩减（runoff）可能是合适的。然而，这一举措与调整政策利率以实现物价稳定等目标不同，因此不会对政策判断产生重要影响。
在2月11日至12日提交给美国国会的货币政策报告中，美联储表达了与FOMC相同的观点。美联储计划于今夏完成五年一次的“货币政策战略、手段、沟通”评估，在物价和就业前景未明显偏离当前预测的情况下，政策调整预计将在新的框架下进行讨论。
■ 政策调整可能在预计今夏完成的“货币政策战略、手段、沟通”评估后再行讨论
2月19日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了1月28日至29日会议的会议纪要。本次FOMC会议决定暂停此前连续三次会议实施的降息举措，而在会后新闻发布会上，美联储（FRB）主席鲍威尔表示，目前没有必要急于调整政策。
在FOMC会议纪要中，关于物价问题，会议大多数（Most）参与者认可去年11月、12月的环比通胀率在主要品类上均显示出向物价稳定目标显著推进的趋势，但许多（many）参与者认为，为确保通胀回归2%的目标，仍需更多额外的证据证明抑制通胀的进展。总体来看，会议成员提及贸易、移民政策变化，以及地缘政治波动导致的供应链中断等可能妨碍通胀下降的因素，并指出物价前景存在上行风险。会议成员一致认为，目前处于一个适合花时间评估物价前景变化的阶段，并且绝大多数（the vast majority）成员继续支持维持限制性的货币政策立场。此外，自FOMC会议以来，1月美国消费者价格指数（CPI）显示，通胀在多个领域加速上升，表明核心通胀要实现目标仍需要一定时间，即“最后一公里”尚未跑完。同时，美国政府宣布对加拿大、墨西哥和中国征收关税（对加拿大、墨西哥的关税推迟一个月执行），并提出对钢铁、铝制品征收关税，实施与贸易伙伴相当的“对等关税”，以及对汽车、半导体、医药品加征关税的政策方针。从3月开始，预计经济和物价将逐步受到影响。
此外，会议纪要还披露，会议讨论了美联储资产负债表相关问题。多个（various）与会者指出，由于债务上限临近，未来数月准备金可能出现大幅波动，因此在问题解决之前，暂停或放缓资产自然缩减（runoff）可能是合适的。然而，这一举措与调整政策利率以实现物价稳定等目标不同，因此不会对政策判断产生重要影响。
在2月11日至12日提交给美国国会的货币政策报告中，美联储表达了与FOMC相同的观点。美联储计划于今夏完成五年一次的“货币政策战略、手段、沟通”评估，在物价和就业前景未明显偏离当前预测的情况下，政策调整预计将在新的框架下进行讨论。