【独家财报】2月RBA回顾：降息周期步伐将趋缓
2025-02-20
■ 澳大利亚央行决定自2020年11月以来首次降息，并表示未来将以温和步伐推进宽松政策
■ 金融市场对降息次数的预期有所减少，短期内需关注劳动力市场和内需动向
澳大利亚央行（RBA）于2月17日至18日召开了今年的首次理事会会议，并决定将政策利率（OCR）从4.35%下调至4.10%。尽管这是自2020年11月以来的首次降息，但由于金融市场此前已基本消化该预期，因此市场的关注点转向了未来的降息步伐。总体来看，RBA虽然启动了降息周期，但此次会议释放出的信号表明，降息步伐将较为缓慢。
此次会议还公布了季度金融政策报告（SMP）。其中，RBA下调了对2025年6月之前的实际GDP增长率预期，但同时维持了2027年6月之前经济持续复苏和保持正增长的展望。此外，RBA还下调了至2027年6月的失业率预测，将失业率峰值由此前的4.5%调整至4.2%。从这些经济增长和劳动力市场的预测调整来看，RBA认为当前并无必要急于降息。
这一观点在理事会结束后的声明以及RBA行长布洛克（Bullock）的发言中也得到了直接体现。声明中特别增加了“对进一步政策宽松的前景仍保持谨慎”这一表述。此外，布洛克行长表示，现在就宣布通胀战胜利还为时尚早，并指出市场对未来降息的预期并不现实。
受此影响，截至本稿撰写时，澳大利亚短期金融市场对未来降息次数的预期有所下降。市场预计，7月理事会降息至3.85%的可能性约为70%。此外，市场对今年年底政策利率降至3.60%的预期降至约50%。未来，若要判断RBA是否会调整其政策立场，需重点关注以下两个方面：（1）劳动力市场的变化，例如失业率等指标；（2）内需的走势。（1）此次RBA之所以对宽松政策保持谨慎态度，很大程度上是基于对劳动力市场的看法有所改善。在4月理事会召开之前，市场将迎来两次就业数据发布（分别在2月20日和3月20日），预计金融市场对这些数据的关注度将有所上升。（2）澳大利亚的实际GDP环比增速自2021年第四季度以来一直保持正增长，但人均GDP却连续7个季度下降，直至去年第三季度。这表明澳大利亚经济前景仍存较大不确定性，家庭支出复苏可能比RBA的预期更加疲软。3月5日，去年第四季度的实际GDP数据将公布，需密切关注这一指标的表现。
■ 金融市场对降息次数的预期有所减少，短期内需关注劳动力市场和内需动向
澳大利亚央行（RBA）于2月17日至18日召开了今年的首次理事会会议，并决定将政策利率（OCR）从4.35%下调至4.10%。尽管这是自2020年11月以来的首次降息，但由于金融市场此前已基本消化该预期，因此市场的关注点转向了未来的降息步伐。总体来看，RBA虽然启动了降息周期，但此次会议释放出的信号表明，降息步伐将较为缓慢。
此次会议还公布了季度金融政策报告（SMP）。其中，RBA下调了对2025年6月之前的实际GDP增长率预期，但同时维持了2027年6月之前经济持续复苏和保持正增长的展望。此外，RBA还下调了至2027年6月的失业率预测，将失业率峰值由此前的4.5%调整至4.2%。从这些经济增长和劳动力市场的预测调整来看，RBA认为当前并无必要急于降息。
这一观点在理事会结束后的声明以及RBA行长布洛克（Bullock）的发言中也得到了直接体现。声明中特别增加了“对进一步政策宽松的前景仍保持谨慎”这一表述。此外，布洛克行长表示，现在就宣布通胀战胜利还为时尚早，并指出市场对未来降息的预期并不现实。
受此影响，截至本稿撰写时，澳大利亚短期金融市场对未来降息次数的预期有所下降。市场预计，7月理事会降息至3.85%的可能性约为70%。此外，市场对今年年底政策利率降至3.60%的预期降至约50%。未来，若要判断RBA是否会调整其政策立场，需重点关注以下两个方面：（1）劳动力市场的变化，例如失业率等指标；（2）内需的走势。（1）此次RBA之所以对宽松政策保持谨慎态度，很大程度上是基于对劳动力市场的看法有所改善。在4月理事会召开之前，市场将迎来两次就业数据发布（分别在2月20日和3月20日），预计金融市场对这些数据的关注度将有所上升。（2）澳大利亚的实际GDP环比增速自2021年第四季度以来一直保持正增长，但人均GDP却连续7个季度下降，直至去年第三季度。这表明澳大利亚经济前景仍存较大不确定性，家庭支出复苏可能比RBA的预期更加疲软。3月5日，去年第四季度的实际GDP数据将公布，需密切关注这一指标的表现。