【独家财报】FOMC评估
2024-12-20
● 降息已连续三次会议，但2025年的降息次数从9月时的四次减少至两次
● 美联储以中性利率为目标，但提高了经济与物价的预期，政策立场可能转向
美国联邦储备委员会（FRB）于17日和18日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将联邦基金利率目标下调了0.25个百分点，至4.25%-4.50%。这是继9月和11月之后连续第三次会议降息。在声明中，新增了“在调整政策利率时将考虑幅度和时机”的措辞，明确表明降息步伐将放缓。同时，重申了“委员会的评估将综合考虑劳动市场状况、通胀压力和通胀预期、金融及国际形势等广泛信息”的立场。
美联储主席鲍威尔在记者会上表示，未来将更加谨慎地降息。对于进一步降息，他强调尚未有明确路径，并解释称“将等待物价和劳动力市场进一步改善”，但也指出“如果劳动市场意外减速或通胀率迅速下降，可能会更快实施货币宽松政策”。对于特朗普新政府经济政策对货币政策的影响，他表示需要进一步观察而未予置评，但可以认为其对通胀的担忧有所增加。
根据FOMC参与者的政策利率预测（中值），2025年底的利率预期从3.4%上调至3.9%，2025年的降息次数由9月时的四次减少至两次。2026年底的预期利率从2.9%上调至3.4%，2026年的降息次数维持在两次。2027年底的预期利率从2.9%上调至3.1%，此前预计2027年将结束降息，但现在预期2027年将降息一次。长期利率预期则从2.9%上调至3.0%。
整体来看，虽然仍然暗示降息将继续，但未来的降息节奏明显放缓。美联储正以中性利率为目标，既不宽松也不紧缩。考虑到2025年物价预期的上调以及失业率预期的下调，政策立场的转变难以避免。市场预计，2025年1月的FOMC会议上，政策利率将维持不变的概率已超过90%。
● 美联储以中性利率为目标，但提高了经济与物价的预期，政策立场可能转向
美国联邦储备委员会（FRB）于17日和18日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将联邦基金利率目标下调了0.25个百分点，至4.25%-4.50%。这是继9月和11月之后连续第三次会议降息。在声明中，新增了“在调整政策利率时将考虑幅度和时机”的措辞，明确表明降息步伐将放缓。同时，重申了“委员会的评估将综合考虑劳动市场状况、通胀压力和通胀预期、金融及国际形势等广泛信息”的立场。
美联储主席鲍威尔在记者会上表示，未来将更加谨慎地降息。对于进一步降息，他强调尚未有明确路径，并解释称“将等待物价和劳动力市场进一步改善”，但也指出“如果劳动市场意外减速或通胀率迅速下降，可能会更快实施货币宽松政策”。对于特朗普新政府经济政策对货币政策的影响，他表示需要进一步观察而未予置评，但可以认为其对通胀的担忧有所增加。
根据FOMC参与者的政策利率预测（中值），2025年底的利率预期从3.4%上调至3.9%，2025年的降息次数由9月时的四次减少至两次。2026年底的预期利率从2.9%上调至3.4%，2026年的降息次数维持在两次。2027年底的预期利率从2.9%上调至3.1%，此前预计2027年将结束降息，但现在预期2027年将降息一次。长期利率预期则从2.9%上调至3.0%。
整体来看，虽然仍然暗示降息将继续，但未来的降息节奏明显放缓。美联储正以中性利率为目标，既不宽松也不紧缩。考虑到2025年物价预期的上调以及失业率预期的下调，政策立场的转变难以避免。市场预计，2025年1月的FOMC会议上，政策利率将维持不变的概率已超过90%。